美豆上扬两粕走高 抛储影响有限油脂强势运行

行业要闻

1、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：第7周（2月11日至2月18日）全国主要油厂大豆实际压榨量为170.78万吨，开机率为59.36%。

2、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：第7周（2月11日至2月18日）全国主要油厂大豆库存为301.7万吨，较上周减少50.27万吨，减幅14.36%，同比去年减少150.84万吨，减幅33.33%。

3、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：第7周（2月11日至2月18日）全国主要油厂豆粕库存为38.53万吨，较上周增加5.78万吨，增幅17.65%，同比去年减少34.76万吨，减幅47.43%。

4、根据当前国内外市场形势，国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增加大豆及食用油市场供应。 

策略观点

粕类：

豆粕：美豆持续拉涨，连粕多头资金积极入场，24日主力收涨1.61%，夜盘逼近4000关口，受中央一号文件影响有限。南美产量预期下滑仍是主要支撑力量，近期进口大豆成本提高带动豆粕期现货价格走高，同时国内豆粕库存仍处于同期低位，加之油厂压榨量缩减，短期供给偏紧进一步支撑豆粕价格。美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间，单边运行区间3500-4000，可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。

菜粕：23日菜粕主力再创新高，美豆休市后开盘走强提供强支撑，菜粕主力收涨2.42%。南美天气炒作助推下，菜粕受更多资金关注，市场预计未来菜籽到港量偏低支撑价格。但菜粕处季节性消费淡季，近期油厂开机偏低使得库存小幅下滑，但国内基本面支撑基础不足，后市以跟随豆粕运行为主，仍有继续上行空间。支撑位3300元/吨。

油脂：

豆油：马棕油再创新高，豆油价格重心继续上移，突破前高主力收涨0.35%。近期豆油主逻辑在于南美天气对美豆的助推作用，也在于基差回归路径下期价向现货价格靠拢的预期。另外，印度降关税、原油价格走高推高马棕，但在植物油价高企之下，该利多短期看待。另国内豆油库存低位运行，豆油单边操作存在风险，可考虑做空油粕比以及继续关注豆棕回归情况，支撑位10000元/吨。

棕榈油：高频数据显示马棕2月供需双强，期价再创新高，产销区低库的支撑较强，抛储传闻影响有限。近期主逻辑在于两点，其一是高基差回归路径，在现货难大幅下挫情况下，将以期价走高形势回归，其二马棕现实端偏紧的供需格局未改，国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑，后续关注高基差回归路径及马棕复产情况。支撑位10000元/吨。

菜油：受油脂板块集体上涨带动，22日菜油表现强势，期价站稳12000元/吨关口，成本上扬压制利润，后期买船不足，但夜盘开始交易抛储政策的利空，盘面上行乏力。华东地区主要油厂菜油商业库存约21.61万吨，环比增长，后续预计震荡为主，震荡区间11550-12500。 

（来源:国元期货）