甲醇成本端支撑逻辑减弱 需关注3月港口库存累积情况

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国内甲醇现货市场气氛略有改善，沿海与内地市场价格均抬升。国际油价强势反弹形成利好提振，但煤炭市场在政策影响下波动受限，甲醇成本端波动加剧。

受到西北、华中、华北地区部分企业开工负荷回升的影响，甲醇行业开工重回七成以上，与去年同期相比回落5.05个百分点。

虽然目前有多套装置处于停车或检修状态，但后期面临气头装置恢复运行，甲醇开工率基本维稳，货源供应阶段性压力不大。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线地区商谈2210-2220元/吨，南线地区商谈2140-2150元/吨。

虽然甲醇企业仍面临一定生产压力大，而暂无挺价意向，保证顺利出货为主。持货商报价灵活上调，甲醇实际成交价格重心上移。下游市场需求仍在恢复中，刚需补货有所增加。

新兴需求煤制烯烃开工已经达到高位，进一步提升空间有限。传统需求行业开工出现不同程度回升，但甲醛、二甲醚和MTBE仍面临开工不足问题，醋酸开工恢复至正常水平。

沿海与内地市场价差扩大，跨区域套利窗口打开，部分内地货源流向沿海市场。海外市场在成本推动下报价坚挺，进口货源成本偏高，导致进口利润有限，甲醇进口量难以大幅提升。沿海地区库存呈现窄幅下滑态势，缩减至77万吨，低于去年同期水平24.12%。进口船货到港卸货速度缓慢，但浮仓数量较多，在惯性累库阶段，沿海地区去库难以持续。

行情回顾：2月25日，甲醇期货主力合约收跌2.51%至2763元，当日最高价报2882元，最低价报2709元，持仓量：+4337手至873,538手，成交量：1539434手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持39837手至989,679手，空头合计增持14552手至945,730手。据统计，甲醇期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、华安期货:

甲醇期货05周末大跌，成本端支撑逻辑减弱，重新关注3月份港口库存累积情况。伊朗为主的海外开工率仍然较高，3月到港预期开始加大。但近期下游MTO利润恢复较好，形成了对冲支撑；总体以上下有边界看待。

2、国信期货：

盘甲醇期货主力MA2205合约收盘2805元/吨，较上一交易日跌幅0.1%，减仓11万手，持仓75万手。下游生产企业逐步恢复开工，市场阶段性刚需补仓需求提升。

沿海甲醇库存进入去库周期，上周港口库存77万吨，较1月底下降5万吨，跌幅6%，低于去年同期水平24%。内蒙古现货价格2140元/吨，恢复至节前水平。太仓价在在2822元/吨，略低于节前水平。内地与港口套利窗口打开，内地货物部分流入港口。操作建议：震荡思路操作。