铝下游企业开工率回升 铝箔行业暂稳运行

周五夜盘沪铝合约收跌，伦铝现运行于3380美元/吨。俄乌局势紧张引发原铝供应担忧，俄罗斯是全球第二大原铝生产国，电解铝产量在400万吨以上，全球占比高达6%。

基本面来看，进入2月份，广西百色疫情消褪，云南、内蒙古、青海还有30万吨复产预期，叠加前期复产产能持续贡献，预计国内电解铝供给将恢复增长。

需求方面，铝下游龙头加工企业开工率稳步回升，环比上周小幅增长1.6%至68.1%。

分版块来看，铝型材、铝板带、铝线缆开工恢复较为快速，再生铝合金版块部分企业依然受环保等方面的原因影响，铝箔行业暂稳运行为主。随着菏泽打响房贷首付下调的第一枪，地产下行趋势将放缓。

库存方面，截至2月24日，SMM统计国内电解铝社会库存109.9万吨，较本周一累库1.8万吨。

操作上，近期电解铝供应扰动增加，但伴随而来的是累库预期的增强，铝价将进入调整阶段。

尽管如此，俄罗斯与乌克兰及西方国家之间的对峙一旦出现新的升级，将扰乱全球供应链并加剧通胀压力。

套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。

（来源：上海中期期货）