沪锌下游企业采购情绪略有回升 沪铅价格仍有支撑

观点与操作建议

宏观面：俄乌冲突成为2月市场的重大影响因素，市场避险情绪的大起大落使得大宗商品市场波动加剧，不过目前局势最为紧张的时候或已过去，后续市场更应关注欧美应对手段以及能源供应稳定性，这将对未来的经济局势及通胀发展起到举足轻重的作用。

锌：乌俄局势仍存不确定性，目前欧美已对俄罗斯实施金融制裁，或影响俄罗斯能源出口，推高能源价格。锌价小幅回落后，下游企业采购情绪略有回升，现货升贴水小幅收窄。周内镀锌企业基本复产，前期因环保问题延后复工的企业也已恢复生产。但新订单增量不及预期，开工率同比出于中等水平。消费暂无亮眼之处，库存维持小幅累增。

铅：河南、湖南、云南等地区持续恢复生产，料3月初电解铅产量将逐渐增加。LME库存连创新低，海外现货偏紧。叠加3月国内废电瓶3%的增值税将起征，政策落地以后，回收企业采购成本将有所增加，同时当前市场废电瓶供应紧张，再生铅生产成本上移，对价格支撑明显。

综上，沪锌宽幅震荡，沪铅震荡偏强。沪锌2204合约运行区间24600-25200元/吨附近，建议区间操作为主。沪铅2204合约运行区间15200-15700元/吨附近，建议逢低做多。 

（来源：中信建投期货）