多空博弈激烈下 油粕板块维持高位震荡

行业要闻

1、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1,095,753吨，较1月1-25日同期出口的876,056吨增加25.08%。

2、独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1,060,3033吨，较1月1-25日的829,022吨增加29.2%。

3、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2月1-25日马来西亚棕榈油单产增加14.74%，出油率减少0.20%，产量增加13.69%。

4、咨询机构AgRural公司发布的收获调查数据显示，截至2022年2月24日，巴西大豆收获进度达到44%，高于一周前的33%，也高于去年同期的25%。

5、罗萨里奥谷物交易所发布的报告称，由于旱情严重，2021/22年度阿根廷核心大豆产区的产量将降至14年来的最低水平。 

策略观点

粕类：

豆粕：俄乌冲突炒作情绪减弱，叠加南美降水增多，美豆暴跌4.6%，国内油脂油料受累继续集体大跌，28日连粕主力跌幅接近3%。预计连粕将回归基本面逻辑。国内豆粕库存仍处于同期低位，加之油厂压榨量缩减，短期供给偏紧进一步支撑豆粕价格。本周豆粕以高位震荡看待，单边观望为主，主力支撑位3500元/吨，可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。

菜粕：美豆回调，菜粕回吐此前涨幅。市场预计未来菜籽到港量偏低支撑价格。但菜粕处季节性消费淡季，近期油厂开机偏低使得库存小幅下滑，但国内基本面支撑基础不足，后市以跟随豆粕运行为主，以震荡看待，主力支撑位3300元/吨。

油脂：

豆油：受多头获利了结打压，周五夜盘油脂高位回落，但因东欧地区植物油出口中断的风险已由预期开始逐步兑现，周一内盘油脂期价较上周五夜盘大幅反弹，最终豆油期价成功翻红,棕榈油及菜油跌幅亦大幅收窄，油脂持仓量均出现不同程度减少，继续关注俄乌局势发展，不建议追涨，注意防控风险。主力支撑位9500元/吨，关注豆棕价差入场机会。

棕榈油：俄乌冲突炒作降温，马棕与原油走势分化高位回落，连盘棕油回吐涨幅，逐步回归供需面逻辑。高频数据显示马棕2月1-25日出口消费好转，产量小幅下滑，2月库存仍以偏紧看待。国内棕油高基差提供支撑，需关注期现回归路径。近期走势需持续关注俄乌局势，建议观望为主，主力支撑位10000元/吨，关注豆棕价差入场机会。

菜油：地缘政治炒作暂告一段落，菜油领跌油脂板块。供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足。后续预计震荡偏强为主，支撑位12000，建议观望为主，注意防控风险。

（来源：国元期货）