产成品库存持续累库 棉花整体表现进一步转弱

3月2日，截止目前，棉花期货主力合约现涨2.35%至21320元，最高报价21430元，最低报价20915元。

行情回顾：3月1日，棉花期货主力合约收涨0.34%至20905元，当日最高价报20965元，最低价报20670元，持仓量：-6891手至380670手，成交量：175892手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持4564手至388,866手，空头合计减持1373手至333,685手。据统计，棉花期货主力合约持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、安粮期货：

随着时间的推移，距离加息的步伐将越来越近，也增加了市场对于未来消费的担忧。

国内方面，当前下游市场整体依旧维持偏弱的格局，纱价持续下跌，交投再度转弱，产成品库存持续累库，整体表现为进一步转弱。而坯布端行情更加不乐观，本周小型织厂减产持续，整体开机负荷维持下滑，市场整体负荷水平维持在48.5%左右，预计今年提前放假的织厂较往年增加。

库存方面仍在小幅上升中，目前整体水平维持在32天左右，较去年同期高出8.4天左右。多数厂商认为年前行情难有好转，因此织厂备货积极性不高，多随用随买为主，后市信心整体不足。预计棉价震荡整理走势，建议投资者观望为宜。

2、国泰君安期货：

外盘棉花仍然处于调整状态，短期上涨缺乏驱动，俄乌局势紧张增加全球经济不确定性。

国内棉花现货继续小幅下跌，轧花厂挺价意愿仍然较强；目前焦点还是在中下游的需求，暂时来看织厂订单情况不是很理想，虽然纺织厂原料库存均偏低，存在补库需求，但是俄乌局势恶化对全球经济特别是欧洲经济的影响，可能短期会加剧需求的疲软。

要防范大宗商品的剧烈波动造成的短期冲击，棉价短期跌破21000一线后偏弱，建议反弹做空思路，技术上看，上方阻力21555左右，下方支撑看20000左右。