目前成材走势偏强 双焦市场情绪亦偏乐观

焦炭市场消息：

钢厂高炉陆续开启复产节奏；焦企开工率上升，但焦企成本压力变大，难有明显放量；焦价第二轮提涨开启，主流钢厂暂无回应。

库存变动：

焦企库存转降，钢厂库存持续增加，港口库存增长明显；整体库存下滑，焦炭库存驱动中性向上。

基本面：

钢厂陆续复产，焦炭需求探底回升；焦企开工率回升，厂内库存流向下游；焦钢产量比继续反弹，复产预期逐步兑现，弱现实正在向强现实过渡。

预期：

3月及3月后关注终端需求回暖节奏，需求符合预期则价格能企稳反弹，否则黑色板块难逃回调宿命。

焦炭市场逻辑：

进入3月，盘面走势将再度回归基本面，主线逻辑仍为高炉复产带来原料利润修复，双焦仍然为黑色板块多配品种，主要套利策略短期仍为空钢厂利润，关注终端需求。

焦煤市场消息：

内蒙地区受环保检查影响，洗煤厂禁止出尘，部分不合格企业被没收煤管票停止运输，发运上有一定影响；甘其毛都口岸蒙5#原煤市场主流成交价在2010-2050元/吨。

库存变动：

焦化厂、钢厂、港口库存降幅继续收窄，洗煤厂加速去库，煤矿库存转降；整体降库继续放缓，焦煤库存驱动向上。

基本面：

多地煤矿正常开工，焦钢厂内库存低位，对焦煤需求增加；入洗利润回暖，多数洗煤厂复产；蒙煤通关低位，原煤报价上调；俄煤进口受阻，其余海运煤价格倒挂。

预期：

铁水产量低位持续时间，这将影响成材库存和钢厂复产力度。2月20日之后钢厂复产，煤焦强势；冬残奥会3月4日至14日，需结合限产力度和终端实际判断。

焦煤市场逻辑：

短期内，双焦单边走势有赖于卷螺运行情况，成材若继续表现羸弱，将压制双焦走势，双焦近期大概率呈宽幅震荡态势。目前成材走势偏强，双焦市场情绪亦偏乐观。

（来源：中信建设期货）