预计浆价高位偏强运行 回落空间或有限

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位运行，上涨0.38%。

现货市场：现货商家结合盘面根据基差报价，较昨日价格继续上涨，高价成交一般。目前南方松6750元/吨，银星6900元/吨，月亮6950元/吨，凯利普7000元/吨。

【重要资讯】

生活用纸方面延续挺价状态，部分厂家于3月1日再次调涨出厂价，木浆成本支撑较强，局部地区市场略偏乱，个别出货为主厂家实单重心仍略偏低，下游加工厂补入多较理性，均对纸价继续上移略有牵制。

文化纸厂月初报盘上扬，挺价意向较强，下游经销商多地均有窄幅跟涨，出货情况一般，市场交易略显谨慎，下游印厂成交一般，需求面支撑平平。

白卡纸厂家执行价格上涨，并计划继续提涨3月份价格，贸易商到货成本增加，且库存不多，存低价惜售心理，出口订单预期良好，但国内需求偏弱，影响下游采购积极性，市场推涨较趋缓。

【交易策略】

受到纸浆价格大涨，成本抬升的影响，纸厂继续挺价，规模纸厂计划3月再次提价，下游情况仍偏一般，白卡纸库存、出口情况较好。生活用纸本周产量继续大幅增加，带动纸浆需求改善，国内港口木浆库存在年后连续增加后，近一周开始回落，表明供需改善。当前供应端的不确定性依然较高，地缘冲突已开始影响部分俄乌商品出口，后续关注对俄针出口的影响。

海外港口库存偏低，但生产商库存因物流问题增加，发运产能比下降，1月全球纸浆发运继续回落，后续国内进口量或仍偏低。

下游需求逐步进入旺季，近期国内成品纸涨价落实幅度一般，而由于纸浆供应端的风险未解除，结合下游需求可能改善的预期，预计浆价高位偏强运行，回落空间或有限，但价格升至高位后，需提防“保供稳价”所带来的政策端风险。

（来源：方正中期期货）