短期涨幅过大 铁矿石阶段性调整风险持续累积

铁矿石行情复盘

期货市场：周五日间，铁矿石盘面冲高回落，主力合约上涨2.78%收于812.5元。

现货市场：本周铁矿现货市场价格持续上调，各主要矿种累计涨幅均较为明显，低品矿溢价更为明显，品种间价差有所收敛。截止3月4日，青岛港PB粉现货价格报980元/吨，周环比上涨120元/吨，卡粉报1188元/吨，周环比上涨118元/吨，杨迪粉报885元/吨，周环比上涨125元/吨。低品矿溢价出现走强。普氏指数3月3日报153美金，周环比上涨12.05美金。

【基本面及重要资讯】

3月3日Mysteel新口径统计114家钢厂进口烧结粉总库存3362.3万吨，总日耗102.53万吨。原口径64家钢厂厂内进口矿烧结库存1572.98万吨，总日耗51.18万吨，库存消费比30.73，进口矿配比为86.92%。

3月3日，唐山地区126家高炉中有67座检修，检修容积合计52844立方米，周影响产量约114.52万吨。周度产能利用率63.19%，环比上升9.02%，月环比上升5.73%。

3月4日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量15854.52万吨，环比下降32.05万吨。日均疏港量环比增加4.06万吨至297.85万吨。

Mysteel预估2月下旬粗钢产量恢复性增加，预估产量2020.17万吨，日均产量252.52万吨，环比2月中旬增加6.76%,同比下降11.61%。本周五大钢种产量环比增加31.07万吨。日均铁水产量环比增加10.91万吨至219.76万吨。高炉炼铁产能利用率81.49%，环比增加3.88%。

2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。

2022年2月21日-2月27日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.7万吨，周环比增加54.3万吨，处于一季度以来的中等偏高水平。

本期澳巴矿发运总量环比增加183.4万吨至2301.2万吨，澳矿发运环比增加38.4万吨至1748.4万吨，发往中国的量环比增加35.3万吨至1453.3万吨，巴西矿本期发运环比增加145万吨至552.8万吨。本期外矿到港量1929.3万吨，环比减少208万吨。

为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

今年前两个月，新增专项债发行规模将达到8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。

2月21日四大行同步下调广州地区房贷利率。多地下调购房首付比例。

截至2月11日，多家上市房企公布2022年1月销售业绩。据Mysteel统计，13家重点房企2022年1月销售额合计2271.08亿元，同比下降36.95%。

1月房地产贷款新增规模进一步提升，预计新增约6000亿元，较去年四季度月均水平多增约3000亿元。其中房地产开发贷款多增约2000亿元，个人住房贷款多增约1000亿元。

1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

2022年1月，中国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月增加36%，但同比下降57%。

日间铁矿盘面冲高回落，现货市场挺价意愿仍较强。近期原油价格的持续上涨提振商品市场看涨情绪，铁矿叠加近期自身基本面的改善，以及产业链内利润重新分配，价格弹性更为明显。2月下旬开始北方高炉逐步开始复产，铁水产量止跌回升，本周增幅明显走扩，日均铁水产量回升至220万吨的附近。下游采购意愿进一步回暖，疏港进一步改善。

供给方面，海外主流外矿虽然进入3月后发运节奏将明显加快，但由于2月发运量较低使得3月到港压力仍不大。随着下游需求的转好铁矿港口库存开启阶段性去化。本周全国45港库存环比下降32.05万吨至15854.52万吨。

从利润角度来看，2月PMI数据好于预期，建筑业景气度回升，稳增长效果开始显现，部分地区已完成提前下达的专项债额度，基建投资提前发力。国内下游终端需求进入3月后逐步显露出旺季特征，本周钢厂厂内成材库存开始出现去化，黑色产业链整体利润水平将逐步改善。随着铁水产量的回升以及钢厂主动补库意愿的增强，成材利润将逐步向炉料端传导，对铁矿价格将形成正向反馈。

【交易策略】

铁矿石供需迎来阶段性改善，产业链利润逐步从成材端向炉料端传导，对价格有提振作用。但由于短期涨幅过大，阶段性调整的风险持续累积，当前位置不宜继续追高。

（来源：方正中期期货）