持续走强抑制下游消费 铜市场采购以刚需为主

行业资讯

1.智利官方机构周四公布的数据显示，1月智利主要铜矿产量下降7%至42.57万吨，主要受智利国家铜业公司（Codelco）产量疲软影响。1月份Cochilco铜产量同比下降15%至12.08万吨，全球最大铜矿Escondida产量1月同比下降4.4%至8.1万吨，由嘉能可和英美资源集团合资的Collahuasi铜矿当月产量同比下降10%至5.13万吨。

2.外电3月3日消息，2月全球铜冶炼活动下滑，部分原因为头号产国中国的农历新年假期。其全球铜价散差指数从一个月前的55.1降至2月份的46.3。欧洲和非洲的经济活动也有所下降，该地区的分散指数下跌18.9点至42.6。报告也显示，在大幅下降之后，中国的冶炼活动在接近月底时反弹。声明称：“(目前)只有一家(中国)大型冶炼厂(被观察到)处于停机检修期。”

3.据外电3月2日消息，秘鲁安第斯山脉的一个社区封锁了中国五矿LasBambas铜矿使用的一条重要运输道路，这已经是该矿今年至少第三次遭到封锁影响。该匿名消息人士表示，位于Espinar的Urinsaya社区于周二封锁了道路。Espinar附近另一个社区的领导人FlavioHuanque证实了这一封锁，并表示Urinsaya正在寻求LasBambas的财政资助。

4.据全球最大的铜供应商智利国有矿业公司Codelco最新季报显示，2021年Codelco铜产量为172.8万吨，与2020年172.7万吨的产量持平。其中包含Codelco自有矿山的铜总产量为161.8万吨，Freeport的ElAbra铜矿以及AngloAmericanSur的权益产量11万吨。2021年Codelco4季度铜产量为44.3万吨，同比减少8.5%，环比增加6.8%。得益于全球铜价上涨，2021年Codelco税前利润达到74亿美元，高于2020年的21亿美元。

投资策略建议：

宏观面，重点关注美联储货币政策、俄乌局势对市场交易预期的影响。随着供应链压力的缓解及2月就业情况进一步改善，美联储在3月加息25基点或已成定局，后续等待缩表具体细节。当前滞胀成为全球市场的交易主线，俄乌第二轮会谈就临时停火达成一致，全球能源供应恢复的悲观预期将有所弱化。

供需面，铜价持续走强抑制下游消费，市场采购以刚需为主，进口亏损持续呈扩大趋势，废铜市场成交情况向好。本周国内市场电解铜现货库存21.89万吨，较周初小幅回落，上海、广东两地保税区铜现货库存26.8万吨，较周初小幅增加。目前国内库存垒库趋势延续，预计短期内市场现货升水偏弱运行为主。

国内稳增长预期兑现是沪铜基本面的主要矛盾，2022年政府工作报告对全年“稳增长”提出明确要求，市场进入等待验证的窗口期。盘面上铜价已经接近74000元/吨，短期追高存在一定风险。 

（来源：华安期货）