南方玉米涨幅不及产区 玉米需求难有较大提升空间

当前，俄乌地缘冲突让市场再度聚焦粮食价格与国际粮食供给安全。

一方面，全球疫情和不利天气仍然在限制农业劳动力和单产等生产效率，在东南亚和南美地区表现较为明显，另一方面，俄罗斯和乌克兰的地缘冲突也对农产品贸易和生产有较大冲击，比如对当地港口和春耕的影响。

据USDA2022/23年度展望报告，尽管美国在种植面积上小麦小幅增长、玉米虽不及上一年度但也处于历史第二高位，但就目前的库存水平来看，即使2022/23年度出现创纪录的高产，但谷物库存偏紧的事实仍不太可能在短期消除。

欧洲对于俄乌农产品依赖度也较高（据UNComtrade数据，2021年欧盟（含英国）进口的农产品中，28%的玉米、18%的大麦、21%的小麦来自于俄、乌两国）。如果贸易需求从黑海转移到其他小麦供应国，这或将进一步抬升国际谷物价格。

相关机构观点：

华创期货：

上周五全国玉米均价收于2689.97元/吨，较上一交易日微涨9.86元/吨；玉米期货主力合约震荡为主，收于2886元/吨，变化幅度+0.03%，成交量放量。

持仓方面，前二十会员多单持仓867469手，空单持仓1071660手，净空单持仓204191手，减少691手。东北玉米市场，惜售情绪浓郁，贸易商以少量运作为主。

华北玉米市场，基层农户售粮积极性一般，随着前期下游企业连续提价促收，贸易环节出粮意愿有所提升，仅少数企业窄幅调整收购价格。

南方玉米市场，产区看涨预期不变，玉米涨幅明显，销区跟随走高，但下游饲料企业对于高价玉米接受度有限，小批量滚动补库为主，南方玉米涨幅不及产区，港口部分地区仍然倒挂。

趋势观点：建议谨慎轻仓做多为主。

东方汇金期货：

周五夜盘玉米期货收涨，主力c2205合约暂报2903元，较上日结算价涨0.14%。

现货方面，周末各地收购价稳中有涨，锦州港口主流收购价上调20元/吨。

从后市来看，近期小麦价格大幅上涨，小麦对玉米价差快速走高，小麦在饲料领域对玉米的替代完全失去性价比优势，在玉米市场年度平衡表仍存在较大的产需缺口的背景下，小麦替代的退出，使得玉米偏紧格局难以缓解，此外，新的种植季受化肥成本上升及政策偏向支持扩大大豆面积影响，未来产量大幅增加的可能性亦显得较为有限。

而需求端来看，生猪养殖利润恶化，去产能仍在进行中，饲料需求短期有韧性，但预期向弱。

深加工方面，淀粉利润有所回升，但成品库存高位，预计需求难有较大提升空间。