地缘政治风险溢价仍存 棕榈油高价运行

近期内外盘棕榈油价格波动剧烈，国内进口利润恶化加剧，截至3月4日，24度棕榈油进口利润倒挂至-1163.16元/吨，较上一交易日减少515.26元/吨。

截至2022年2月25日，全国重点地区棕榈油商业库存约33.74万吨，较上周减少0.28万吨，减幅0.82%；同比2021年第8周棕榈油商业库存减少38.5万吨，降幅53.29%。

据我的农产品网数据显示，截至3月3日，全国重点地区棕榈油商业库存约33.74万吨，较上周减少0.28万吨，同比减少38.5万吨，降幅53.29%，降至统计以来新低。

在供应端短缺难解之下，年后下游刚需有启动趋势，油厂因此提高基差，据统计，截至3月4日，国内油厂最高基差涨至05+1700元/吨。

相关机构观点：

倍特期货：

SGS数据，马棕油2月1—28日出口量为124.23万吨，较上月同期的114.08万吨增长8.9%。

印尼政府规定，每个出口商必须以高补贴价格在国内销售20%的货物，其余80%才能出口。SPPOMA数据，2月1—25日马棕油产量增加13.69%，出油率减少0.20%。USDA论坛公布，美豆种植面积将达到8800万英亩，同比增长80万英亩。

农业资讯公司AgRural数据，截至上周四，巴西2021/22年度大豆收割率为44%，受主产区马托格罗索州推动，而一周前和去年同期分别为33%和25%。

现货方面，根据wind，张家港四级豆油报11850元/吨（+110元/吨）；黄埔24度棕榈油报13850元/吨（+250元/吨）；江苏进口菜籽压榨四级菜油报13650元/吨（+0元/吨）。

俄乌就人道主义通道达成谅解，马来交易所、大商所提高棕油保证金，油脂高位获利盘兑现主导。

国内方面，两大油脂库存下降，豆油78.67万吨（-1.8万吨）、棕油33.74万吨（-0.28万吨）、华东菜油23.2万吨（-1.59万吨）。

建议P2205多单谨慎持有，y2205、OI205日内短多。

国元期货：

据外电3月3日消息，三位经销商称，印度2月棕榈油进口量降至470,000吨，较1月的553,084吨下降15%，因价格较高。

孟买一家全球贸易公司的经销商称，印度2月葵花籽油进口量为140,000吨，较1月的307,684吨大幅下降54%，因俄罗斯与乌克兰紧张局势影响来自黑海地区的运输。

受供应担忧及原油市场强劲走势提振，连棕跟涨趋势明显，外盘原油主力合约上涨至120位置之上，地缘政治风险溢价仍存，棕榈油高价运行，资金进出有放大风险可能性。

目前国内棕油基差仍处千元高位，后市关注其回归途径。继续关注俄乌局势发展，不建议追涨，注意防控风险。