废铜政策依然压制废铜流通 短期铜市场波动较大

上周宏俄乌分别在当地时间2月28日和3月3日举行两次谈判，不过从谈判结果来看，并未取得实质性进展。欧美对俄罗斯的制裁也从“无关痛痒”逐渐升级，俄罗斯央行和俄财政部均被禁止进行任何美元交易，全球航运巨头亦停接俄罗斯订单，至此，俄乌战争对有色板块的影响已经全面转向以镍、铝、铜等有色金属为代表的供应忧虑上。

财税40号文件上周实施，市场废铜杆供应出现收紧，并据报道，已经出现部分废铜杆需求转移至精铜杆现象，目前精铜杆企业原料库存较往年同期偏低，预计后半月精铜杆的原料刚需采购或将率先表现出用铜回暖。

上期所基本金属期货夜盘收盘多数下跌，沪铝跌4.74%报22700元/吨；国际铜跌3.24%报65310元/吨；沪铜跌2.29%报72650元/吨；沪铅跌1.37%报15450元/吨；沪锡跌0.62%报347310元/吨；沪锌涨0.87%报26565元/吨；沪镍涨15.00%报228810元/吨。

伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME铜跌3.1%报10343美元/吨，LME锌涨1.7%报4120美元/吨，LME镍涨74.28%报50400美元/吨，LME铝跌2.62%报3748美元/吨，LME锡跌0.08%报47500美元/吨，LME铅涨0.24%报2465美元/吨。

对此，相关机构发表观点：

华联期货：

周一晚沪铜主力2205合约下跌2.41%报72600元/吨。昨夜美精铜3.82%。

现货方面，周一我的有色网1#电解铜报价均价为75040元/吨，上涨2170元/吨。

消息方面，据海关总署统计，2022年1-2月中国铜矿砂及精矿进口量为417.5万吨，较去年同期的378.9万吨同比增加10.2%。

行业方面，受俄乌局势影响，国内基本面发生如下改变：一是由于海外铜紧张及其他商品上涨所带来的LME铜价大幅上行，电解铜出口盈利窗口大幅扩张至2600元/吨左右，刺激国内出口增加，上周主流市场库存小幅下降，但保税库存持续增加。总库存依然维持上行趋势。二是大幅上行的铜价带来下游企业畏高情绪和资金压力增加。

总体而言高价之下铜基本面受压抑相对偏弱，但因地缘因素依然存在，供应风险酝酿，短期来看废铜政策依然压制废铜流通，全球低库存下电解铜铜供应紧张格局仍存，预计将继续支撑铜价上行。但短期市场波动较大，建议总体做多同时，注意把握进出节奏，近期铜价参考运行区间在71000-75000元/吨。

国元期货：

当地时间3月7日晚，第三轮俄乌谈判结束后，乌克兰代表团的一名成员表示，与俄罗斯关于停火和停止敌对行动的磋商将继续进行，相关问题到目前仍没有实质性结果。乌克兰总统办公室顾问波多利亚克也表示，俄乌第三轮会谈没取得能实质改善局势的结果。

截至3月7日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.15万吨至22.74万吨，为春节首度去库存。

昨日铜价大跌。俄乌冲突引发市场对有色板块的供应忧虑，且内外盘铜市场库存均在低位，不过目前持续性尚待验证，慎防回调风险。