国内锌锭持续累库 警惕锌价高位回调风险

伦锌日内暴涨10.00%，现报4575.00美元/吨。

国内现货锌价的独立性远高于镍价，警惕高位回调风险；当前伦锌情绪以跟随天然气价格为主，上方目标指向记录位置。

不同于纯镍交割品的集中布局，全球锌资源相当分散，我国亦为锌资源供应大国。

短线沪锌随外盘涨停后，已逼近07年上市以来高位。国内锌锭持续累库，幅度超出预期，已经反映了高价背景下锌消费的平淡；同时，高价将积极提振生产端的供应稳定性。

行情回顾

3月7日，国家发改委表示，实现5.5%左右的经济增长目标需要付出艰苦努力，今年将特别注重把握好三个方面：

一是更加注重重大决策落地见效，进一步出台实施扩大内需的政策举措，努力保持外贸发展良好势头。

二是更加注重宏观政策统筹协调，发挥好政策集成效应，形成稳增长的政策合力；尤其是加强新出台政策的评估分析，有利于经济稳定的政策加快推进，有收缩效应的政策慎重出台。

三是更加注重有效应对各类风险挑战，全力抓好粮食安全、能源安全和产业链供应链稳定，更加精准地做好疫情防控工作。

俄乌第三轮会谈未取得明显成果，俄罗斯威胁切断对欧洲的天然气供应，冲突未现任何缓和迹象。

机构观点

东海期货：

1. 核心逻辑：供应端，欧洲天然气价格飙升，冶炼厂即时生产成本再度走高。消费端，下游复工复产后，面对处于高位的锌价，整体采购仍相对谨慎。现货端，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，持货商升水报价难有上调，另外仓单货源流出，对现货市场造成压力，整体成交一般。

2. 操作建议：观望

3. 风险因素：需求回落

4. 背景分析：

外盘市场：伦锌隔夜收 4112.5，61.5，1.52%

现货市场：长江有色市场 0#锌平均价为 26,630 元/吨，较上一交易日增加 750元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为 26,540 元/吨、26,400 元/吨、26,500 元/吨、26,550 元/吨。