跟随成本端波动 沥青期货跳空低开行情急转直下

3月10日，受隔夜油价闪崩，国内原油系品种行情也急转直下，其中沥青期货主力合约日内跳空低开低走，截止发稿，沥青主力跌近10%，报3940元。

在OPEC成员国阿联酋和伊拉克就增产相继表态，IEA称可释放更多原油储备，以及俄乌局势出现缓和迹象，油价暴跌。其中WTI原油主力合约盘中最大跌幅超过16%，布伦特原油盘中最大跌幅超过17%。

行情回顾

3月9日，石油沥青期货主力合约收涨7.99%至4408元，当日最高价报4408元，最低价报4232元，持仓量：+11666手至487670手，成交量：630097手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持10212手至298751手，空头合计减持2552手至292182手。据统计石油沥青期货主力持仓呈现多增空减局面。

【机构观点汇总】

东海期货：需求仍未启动，短期沥青跟随原料波动

成本定价逻辑仍是主因。沥青装置开工率为42.5%，环比增加3.7%。3月国内预估产量为220万吨，但当下利润下该排产了是否现实仍有待观察。库存方面，节前厂家库存环比增加8.5%，社会库增加2.2%，累库除了需求低迷，更多是由于节日期间物流影响。下游需求预计仍将低迷一段时间，但近期沥青现货小幅抬升，其中华东价格涨幅较为明显。山东基差持稳，华东基差小幅走高。短期盘面绝对价格仍将跟随成本震荡一段时间，终端需求开启前自身价格上行驱动不强。

国泰君安期货：成本带动下 沥青高位回落

乌克兰或接受中立国地位令俄乌危机出现缓和希望，加之阿联酋呼吁OPEC+加快生产，夜间油价高位回落，今日BU大概率在成本带动下偏弱运行，但由于前期累计涨幅逊于原油及其它油品，回落空间或相对受限。短期内成本端预计仍将延续高位震荡走势，建议持续关注俄乌冲突、海外通胀及伊核谈判等重要问题。

从沥青自身基本面来看，终端需求方面，高价之下各类需求显著放缓，在现货持续跟涨盘面价格的情况下已然有价无市。供应方面，当前炼厂累库压力渐增，社会库存同步上浮，开工率也稳步上升。成本连涨之下炼厂放货意愿下降，但3月排产超预期大增明显限制了沥青整体价格上方空间，累库压力不断增加或持续拖累沥青定价重心。另一方面，成本持续大涨之下BU盘面利润已然收缩至历史新低，后续盘面利润或将在依然良好的基建预期推动下出现阶段性修复，但在基本面未出现明确利好的情况下反弹幅度也许会相对受限。

此外，在目前3月基本面预期较为悲观的情况下，炼厂生产意愿或受影响，最终产量存在低于计划的可能，供应压力减弱的情况下盘面利润有望迎来明显修复并带动价格结构转强，建议持续关注后续炼厂排产及需求恢复情况。