美豆短期外部市场疲弱 棕榈油高位震荡偏上行

宏观消息速递

尽管美联储尚未开始加息，但债券市场已经显现经济衰替的信号，美国国债收益率曲线已经下降至接近倒挂，警告美国经济衰退风险正在上升。

美联储3月议息会议开启加息周期，近期倒挂趋势进一步加剧，大宗商品价格飙升令市场担心高通胀可能比预期持续更久。

尽管许多经济健康指标显示美国离衰退还远，但是因为地缘政治导致的风险依然存在，对于美元而言形成利空影响，但是暂时不改美元指数的强势行情。

德法态度发生转变，主要考量还是能源问题。乌总统泽连斯基表示准备好作出一定妥协，对方也需要作出妥协。乌局势和平谈判的前景提振了市场的风险偏好，打击了避险需求。

机构观点

大越期货：

1.基本面：1月马棕库存降库3.85%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕在减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多。

2.基差：棕榈油现货13642，基差1200，现货升水期货。偏多。

3.库存：2月18日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多。

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多。

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，1月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。另外俄罗斯与乌克兰危机升级，同样利多作为生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保证金，限制投机热度，同时国内大豆将抛出。但在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预高位震荡偏上行。棕榈油P2205：12200附近回落做多或观望。