地缘局势导致油价波动率增加 带动液化气大幅波动

3月11日，液化石油气期货主力合约开盘报6475元，今日盘中最高触及6646元，最低下探6274元，截止目前，液化石油气主力跌幅近2%。

【消息面】

CP方面：3月9日，4份沙特CP预期，丙烷955美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨；丁烷980美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷926美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨；丁烷951美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨。

现货方面：10日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在7448元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在7050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在8200元/吨。

供应端：本周期国内整体供应量较上周小幅增加，产量方面本周期华东地区福建联合恢复外放，使得产量小幅增长，商品量方面沿江地区岳阳兴长烷基化开工，长岭商品量略有增加，其他地区装置运行基本平稳，变化不大。卓创资讯数据显示，截至3月10日我国液化石油气平均产量76057吨/日，环比上一周增加466吨/日，增加幅度0.62%。

需求端：工业需求维持稳定，3月10日当周MTBE装置开工率为51.68%，较上周增加1.7%，烷基化油装置开工率为56.92%，较上周下降2.64%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。

库存方面：按照3月10日卓创统计的数据显示，3月上旬，华南8船冷冻货到港，合计15.75万吨，华东11船冷冻货到港，合计22.2万吨，华东港口码头库存为41.67%，较上周下降1.46%，华南码头库存55.34%，较上周增加5.54%。

【机构观点】

1、华联期货：国内现货横盘，期货依然贴水

PG2205周四晚跟随油价反弹。俄罗斯表示将继续履行对欧能源供应，而且欧盟对激进的对俄制裁和绿色能源革命开市反思，原油高位承压，布伦特主力运行于110美元下方。预料局势失控可能性不大。当前原油库存低位，市场担忧的闲置产能不足暂无法证伪。海外面对疫情的躺平态度和欧洲天然气短缺造成油气替代提振原油需求。利空方面，伊朗和委内瑞拉潜在出口能力，美元走强和高油价打击经济复苏存在负反馈。LPG产业方面，国内现货横盘，期货依然贴水。目前处于早春时节，民商用需求高峰结束，疫情影响商用需求和汽油添加需求；PDH利润继续倒挂影响化工需求。操作上，5月剩余多单止盈离场，暂时观望。

2、格林大华期货：短期LPG期价跟随原油震荡

原油价格高位震荡，3月沙特CP价格大涨。本周液化气商品量环比小幅增加，主港区继续累库。部分地区下游集中采购，厂库得到一定程度缓解。中期看民用气旺季和化工需求预期将转弱，短期LPG期价跟随原油震荡。

3、方正中期期货：油价波动率明显增加，带动液化气大幅波动

PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上仍以多头思路为主，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治有缓和迹象，导致油价波动率明显增加，将带动液化气大幅波动，短期低位多单可适当收紧止盈。目前密切关注原油市场变化情况。