澳棉花产量接近创纪录水平 后期棉价上行空间有限

据中国棉花网3月10日发布的报告，新疆五家渠及呼图壁当地某企业负责人介绍，今年皮棉质量大幅提高，双28以上占95%以上，企业皮棉销售相对迟缓，销售比例不足20%，而上年度同期皮棉销售基本结束。

当前企业面临的主要问题是收购成本与销售价格倒挂及仓储利息等费用积压。面对资金回笼压力，企业改变销售策略，多以一口价销售为主，并根据质量指标差异进行议价。

据中国棉花网3月10日发布的报告，据巴西CEPEA报告显示，2月份巴西棉花指数均值为6.9805雷亚尔/磅，创下历史新高，较1月22日高2.47%。

巴西ABRAPA的数据显示，截至2月底，2021/22年度巴西棉花播种率已达99.8%。随着巴西棉种植进入尾声，面积统计逐渐水落石出，较大幅度增长几乎板上钉钉。

业内预计2021/22年度巴西棉花种植面积为153万公顷（370万英亩），或较去年增加12.1%。CONAB（国家商品供应公司）发布的2021/22年度市场报告显示，2021/22年度巴西棉产量同比或将增长15％（单产同比增长），出口能力持续提升

行情回顾

宏观消息速递

据中国棉花网3月10日发布的报告，2月中下旬以来港口保税+非保税巴西棉库存呈现小幅下降趋势，国内棉纺织企业、贸易商虽然对2022年9-12月船期巴西棉的关注度要明显高于保税棉、即期装运，但签约、下实单仍比较犹豫，成交量有待提高。

据张家港保税区纺织原料市场统计，截至3月11日当周，张家港保税区棉花总库存3.33万吨，较前一周环比减少5.72%；其中，保税棉2.75万吨，较前一周环比减少3.70%，非保税棉0.58吨，较前一周环比减少14.28%。

据澳大利亚农业资源经济研究局3月份的报告，2022/23年度澳大利亚棉花种植面积预计略有减少，至62.3万公顷。尽管总体种植面积有所下降，但灌溉田的较高产量预计将推动澳大利亚棉花产量接近创纪录水平。2022/23年度，澳大利亚棉花产量预计将进一步增长3%。

据澳大利亚农业资源经济研究局3月份的报告，2021/22年度澳大利亚棉花种植面积预计增加121%，达到65.7万公顷，比2021年12月的农产品报告增加了20%，原因是旱地种植面积远远超过预期。2021/22年度拉尼娜气候再次带来大量的季节降雨，并促使种植者种植了大量的旱地棉。

机构观点

方正中期期货：

【行情复盘】

3月10日，郑棉主力合约跌0.33%，报21370。棉纱主力合约跌0.33%，报28455。棉花21000附近存在支撑，短期震荡偏弱。

【重要资讯】

据交易市场，截至9日新疆皮棉累计加工528.92万吨，同比减7.42%。其中自治区328.4万吨减8.48%，兵团200.52万吨减5.43%。当日增量0.13万吨。

近日俄乌冲突加剧全球粮价暴涨，国际棉价却因强扩种预期震荡走低，纽期围绕120美分/磅震荡。前期印度棉花协会（CAI）预测，10个植棉邦新年度植棉面积将增加20%-25%。

棉花原料走势偏强，纺企压力增大。一方面下游需求依然较差，订单后市偏空；另一方面不补库又担心原料持续上涨，因而只能刚需小批量补库。

【交易策略】

棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。

期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。