地缘溢价有所弱化 油价继续上行空间有限

香港交易所今天宣布，其衍生产品假期交易服务将于2022年5月9日佛诞公众假期开始实施，有关安排待监管机构批准后作实。

共同社3月11日报道，鉴于乌克兰局势，七国集团（G7）11日发表了在线召开的临时能源部长会议联合声明。声明请求石油与天然气生产国探讨增产。

OPEC将于31日召开与未加入的产油国组成的“OPEC+”会议，磋商未来的生产态势。声明称降低欧盟（EU）对俄天然气的依赖“是尤为紧急的课题”。

相关机构观点：

华联期货：

周四晚盘面先扬后抑。美国劳工部公布2月CPI环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，创1982年1月以来最大同比涨幅。

俄乌谈判并未取得新的进展，但市场对OPEC+后期有加大增产可能开始有担忧，美国通胀持续加剧也另市场持续高油价或对需求产生负反馈，下周美联储议息会议需要重点关注。

从目前油价运行走势来看，地缘溢价有所弱化，如俄罗斯石油出口大部分并未中断则实际影响低于此前预期，油价继续上行空间亦有限。

目前盘面仍处于高位波动阶段，是否开始反转还需继续观察，多空均需谨慎，建议操作上暂观望，重点留意100美元整数位支撑情况。

中财期货：

周三市场热炒阿联酋与伊拉克可能会支持欧佩克进一步增产的说法，国际油价骤然下跌10%以上。然而周四阿联酋能源部长淡化了支持欧佩克进一步增产的说法，不过国际油价还是在波动中继续收低，连续两日回跌。

从最近几年的减产和限产执行数据看，欧佩克联盟协议减产时，仍然有不少签字国不执行减产协议而超额生产；当该联盟要求逐步增产时，更多的参与国已经无产量可增加。因而，OPEC+产量协议对参与国的约束性并不大。当产量限制严重影响各参与国利益时，就会出现“联合宣言”联盟的分裂。去年4月份如此，去年去年7月份，本应在月初举行的“OPEC+”部长级会议，在阿联酋要求增加配额的坚持下被拖延了半个月举行，最终达成的妥协是，不仅仅阿联酋提高产量配额，一贯坚持减产立场的沙特阿拉伯也提高了产量配额，不仅如此，伊拉克、科威特和俄罗斯也提高了产量配额。

其次，OPEC+限制原油产量是为了防止油价大幅度下跌，但是以石油出口作为重要的财政收入的欧佩克也担心油价过高将推动替代性能源，从而让石油价值锐减，严重影响石油财政国的利益。2008年油价被投资银行热炒，其理由是石油是不可再生能源，只能维持30-40年的开采。但是，在油价被炒高后，页岩油市场应运而生，美国页岩油产量已经远远超过了传统开采原油产量。同时，生物燃料，氧合汽油，电动车辆，氢能开放，成本都在不断降低。欧佩克对此岂会坐而待毙？

过高和过低的油价，都不符合欧佩克的利益。欧佩克是利益性联盟，而不是政治联盟，欧佩克每天近300万桶的剩余产能，或许能得以释放。此外，伊朗一旦被美国解除制裁，将增加200万桶原油日产量。

因此当前预计油价会回落到100美元左右，但因为俄乌战争还在继续，我们认为中期油价还是会回到120美元上方的。