成本支撑松懈 锌价重心下移

重要资讯：

1、LME镍期货价格出现非理性暴涨，有色协会有关负责人就当前镍市场情况答记者问，表示中国有色金属工业协会对此高度关注。认为当前镍价严重背离基本面，偏离了服务实体经济的初衷，对全球镍及上下游相关产业造成了严重伤害。镍是生产不锈钢和新能源电池的关键原料。

中国镍产品不仅满足国内需要，而且部分产品已经进入全球供应链，成为全球供应链安全的重要一环。中国市场稳，全球市场稳。

我们认为，中国政府对镍产业链安全是高度关注和重视的。实际上，去年政府有关部门针对有色金属价格暴涨，影响产业链安全的时候，采取了定向放储铜、铝、锌措施，是起到了很好的效果。

2、据SMM了解，截至3月11日，SMM七地锌锭库存总量为28.52万吨，较3月4日增加1000吨，较3月7日减少1800吨。

3、截至当地时间2022年3月11日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价133欧元/兆瓦时，较上一个交易日的120欧元/兆瓦时有所反弹。

行情回顾：3月11日，锌期货主力收涨0.49%至25560元，当日最高价报25810元，最低价报25440元，持仓量：-6222手至74734手，成交量：113214手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持4125手至54343手，空头合计减持3615手至49883手。据统计，锌期货主力合约持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、中信建投期货：

隔夜伦锌冲高回落，沪锌小幅收涨。随着乌俄关系再度紧张，海外天然气价格小幅反弹，海外成本支撑逻辑仍将维持。

国内基本面略有改善，随着锌价回落，市场成交明显活跃，下游企业询价采购意愿加强，市场贴水一路收窄至接近平水，整体成交较好。随着采购改善，预计库存拐点将近。

2、国泰君安期货：

日盘锌价回吐前期资金追捧带来的溢价以及交易成本坍缩逻辑，夜盘则以震荡调整为主。近期天然气价格迅速回调，伴随着欧洲电力价格下跌，成本支撑松懈，锌价重心下移。

沪锌跟随外盘走势的确定性较强，预计以震荡运行为主。后市仍需密切关注欧洲天然气价格，其传导至欧洲炼厂电力成本后，将影响欧洲精炼锌供应的复产或减产预期。