利好支撑已有所消化 橡胶期货延续弱势震荡运行

3月14日，国内期市化工板块除尿素翻红外，其他品种均开启大幅下挫，其中橡胶延续弱势震荡运行，目前跌逾2%。

上周五，橡胶期货主力05合约呈缩量增仓、弱势下行态势。盘中，橡胶期价重心稳步下移，收盘下跌1.99%，至13825元/吨；持仓量较上日小幅增仓4772手至206748手。

据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，橡胶05合约多头合计减仓95手至96013手，空头合计增仓5172手至145114手。据统计，橡胶期货持仓呈现多减空增局面，净空头寸维持49101手，这表明空头力量占据主导优势，预计后市橡胶料维持振荡偏弱走势。

机构观点汇总

国泰君安期货认为，全球天胶产出季节性低位，短期中国到港难以大增，需求短期增加、青岛低速累库等存在利好支撑有所消化，云南早于去年开割临近，中长期需求并不乐观，合成胶止涨下跌等对天胶存在短期打压，预计天胶价格短期宽幅震荡格局难改，预计日内震荡偏弱运行。

南华期货研报表示，基本面上看，成本抬升、需求复苏。

主产区供给端来看，全球性低产期临近。泰国北部、东北部已经停割，泰国南部也不断减产。越南完全停割；国内产区云南开割时间预计在3月20日左右，海南开割时间预计4月底5月初。截止3月7日，中国天然橡胶社会现货库存环比下跌0.05%，止涨微幅下跌，同比降低20.14%，预计短期存在一定顶部小幅调整后进入消库周期可能。深色胶大幅降速累库，浅色胶跌幅小幅扩大，深色胶较浅色胶库存差扩大4.08%。

需求方面，本周中国半钢胎样本企业开工率为67.83%，环比+3.49%，同比-4.41%。全钢胎样本企业开工率为63.94%，环比+1.76%，同比-12.89%。进口方面，2022年1-2月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值约为94万吨，同比增加10.94%，1-2月份到港数量较多。

总的来看，供给端，多空交织。低产期临近，但是进口端良好，港口库存在持续累库，此外国内产区临近开割，供给存放量预期。需求端，下游轮胎厂边际好转，但是真正的利多仍没有到来。近期总体上看震荡。