需求恢复情况尚不明朗 沪锡价格或将持续震荡

供应：SMM调研数据，2月精炼锡产量12360吨，环比减少9%，同比增加4.5%。根据安泰科调研，3月除华锡检修仍持续，银漫矿业的炸药申请可能要等到3月15日才能正式批复，对相关企业产出有一定影响外，大多数企业基本已恢复正常生产，预计3月产量将回升。

需求：根据Mysteel调研统计，2月国内生产镀锡板卷33万吨，环比减少20%，同比减少8%。1-2月累计生产74万吨，同比减少7%，测算耗锡1471吨。本周现货市场成交在价格冲高回落后大幅转好，但因华东、华南疫情，部分仓库流转速度转慢。

库存：上期所库存周环比增加722吨至3660吨，同比减少57%；LME库存周环比减少45吨至2255吨；同比减少25%

观点：上周盘面价格冲高回落，尤其LME价格受到镍价波动影响，大开大合，但总体沪锡周环比收平。周初，部分冶炼厂报价对盘面存交割利润，贸易商随即跟随调价至贴水，下游逢低补货积极。而后价格涨停后急转至接近跌停，虽报价转至升水，但绝对价格亦走低，市场成交仍见积极。整体上周市场成交较好，但库存却见大幅累库，或因华东、华南疫情，导致仓储效率有所降低。而库存的累增却未对盘面结构形成打压，反而重新对back结构有所加强。当前需求恢复情况尚不明朗，价格或将持续震荡。

（来源：光大期货）