成本坍塌供需转弱 液化石油气期货价格大幅下跌

近来，俄乌冲突出现好转，原油价格大幅回吐前期地缘风险溢价，随着气温上升，需求季节性走弱，再加上下游对高价位LPG有所抵触，最终导致内盘LPG期货价格大幅下跌。

3月15日早盘开盘，液化石油气(LPG)主力合约跟随成本端原油大幅回调，截至午间收盘，液化石油气主力收跌5.72%，报5888元。

昨日盘面，液化石油气期货主力合约日内收跌6.15%至6077元，当日最高价报6431元，最低价报6074元，持仓量较昨日减少2968手至33850手，成交量达107663手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持964手至25611手，空头合计减持1677手至28822手。据统计液化石油气期货主力持仓呈现多空双减局面。

格林大华期货高级分析师吴志桥分析指出，成本端来看，原油市场遭遇连续回调。LPG供需基本面看，3月由于天气逐渐转暖，燃烧需求正处于淡季。国内疫情爆发，叠加原料端成本高企仍将导致部分装置亏损。

库存方面，华东和华南港口总库存77.82万吨，环比增加3.39万吨。国内液化气商品量为51.89万吨(包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷)，环比增加0.31万吨。因此，上周液化气商品量环比小幅增加，主港区继续累库。

展望后市，如果后期伊朗原油如期释放市场，叠加美国原油产量回升，俄罗斯断供的影响有望逐渐弱化，原油价格将重回供需逻辑，相应LPG成本支撑将减弱。另外，在LPG供增需减的基本面预期下，短期LPG或仍难言乐观，建议继续关注原料端价格波动和国内疫情发展。

国泰君安期货方面表示，当前国际原油因俄乌冲突缓和大幅回调，成本端难以再形成支撑。且因中东至远东运费大涨，叠加市场普遍看空后市，市场买兴下降，国际液化气价格大跌。国内市场来看，PDH装置利润因此前成本的大幅增加受到压缩，部分装置后期有检修计划，开工率预计进一步下滑，丙烷需求下降，而民用燃烧需求也随着天气的转暖有所下滑。成本端的坍塌叠加需求端低迷，预计近期盘面偏弱，但需要警惕原油端大幅波动对盘面造成的影响。