俄乌局势虽存在转机 但燃油市场波动率依旧显著

3月16日，截止目前，燃料油期货主力合约现跌1.70%至3650元，最高报价3732元，最低报价3536元。

行情回顾：3月15日，燃料油期货主力合约收跌-8.39%至3614元，当日最高价报3910元，最低价报3516元，持仓量：+30260手至284896手，成交量：680571手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持34036手至200002手，空头合计增持32389手至199751手。据统计燃料油期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、光大期货：

周二，上期所燃料油主力合约FU2205收于3614元/吨；低硫燃料油主力合约LU2205收于4596元/吨。昨日国际油价大跌带动FU与LU大幅下挫。

由于俄罗斯高硫供应减少，亚洲及美国买家对于其他国家（如伊拉克等）高硫组分的需求大幅增加，新加坡高硫裂解价差达到两年高点，这也使得内外盘高低硫价差显著收敛。

当前高低硫基本面在俄乌局势以及冬季结束的背景下或已经出现一定的边际转向，不过绝对价格的变动仍然主要受油价影响，俄乌局势虽存在转机，但市场波动率依旧显著，建议谨慎操作。

2、国泰君安期货：

昨夜，LU、FU维持弱势震荡，LU-FU价差继续收窄。近期低硫需求下滑较快，LU仍表现出了相对于FU的阶段性弱势。

短期LU、FU走势已与自身基本面关联度不大，近期油价高波动下基本跟随成本端驱动,暂时或随着地缘政治风险事件的降温维持弱势。

中期来看，我们认为，油价在大幅波动、短线筑顶后近期波动率或逐步收敛。虽然俄乌局势有所缓解，但考虑到OPEC目前仍然在维持原先的增产计划，且俄罗斯对外原油出口未恢复的情况下，巨大的供应端缺口无法弥补，油价上行的趋势很可能没有完全结束，本轮回调后也是开展燃料油买入套保的好时机。