基差得到了快速的修复 生猪继续下行的空间较为有限

重要资讯：

3月15日，据国家发展改革委监测，3月7日～3月11日当周，全国平均猪粮比价为4.75∶1，连续三周处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地加快收储。

上周国储2022年第二批国储招标3.8万吨，收储均价21870元/吨，最终成交均价21870元/吨；此次招标比3月4日的1.96万吨收储增加1.84万吨，起报价降低180元/吨，最终成交均价多1647元/吨，流标1.6万吨。截止第11周，卓创周度数据显示，出栏体重119.5kg，周环比0.11kg，猪肉库容率 23%，环比增0.17%，交易体重稳中略降，猪肉入库率增加。

博亚和讯数据显示，猪粮比4.33：1，环比减少4.47%，猪料比价3.25：1，环比减少2.68%；自繁自养利润-517.85元/头，环比跌7.48%，同比跌137.46%；外购仔猪利润-193.50元/头，环比跌26.20%，同比跌262.49%，猪粮比连续6周低于 5:1 一级预警区间。

机构观点：

1、光大期货：

3月份以来，生猪现货价格窄幅波动，而期货价格在新冠疫情的影响下，出现了加速下跌的走势，2205合约基差已经修复至-1000元/吨以内，短期继续下跌的动能有所减弱，因此昨天可以看到远月合约出现了一波急跌的走势，其中9月合约跌破了17000元/吨，1月合约则跌破了19000元/吨。总持仓量整体变动不大。

饲料工业协会数据显示，2022年1-2月，全国工业饲料总产量为4384万吨，同比增长3.5%，猪饲料产量2126万吨，同比增长2.9%。

配合能繁母猪存栏数据来看，当前正处于生猪产能供给最为充足的阶段，而此时叠加疫情端的扰动，猪价反弹难上加难。社会消费数据来看，1-2月份餐饮收入为7718亿元，同比增长8.9%，而上年12月份则是同比下降2.2%，仅餐饮收入增长拉高社零总额增速比去年12月份高1个百分点左右，餐饮消费数据看似较为乐观，但客观冷静的分析，这个成绩的背后受到春节和冬奥会的带动比较明显，而3月份国内多地疫情散发，对相关地区消费制约可能会增大，餐饮收入持续向好的动作将会有所中断。

昨日发改委发布了今年第三轮收储冻猪肉的消息，收储的节奏已在市场预期之内，短期在收储量没有大幅增长的情况下，收储对于猪价提振的效果将会十分有限。

由于5月合约基差得到了快速的修复，因此短期继续下行的空间或较为有限，由于上市猪企在保持市场占有率的背景下，存栏量持续处于高位，散户则在对下半年猪价一致看好的预期下，存在一定的压栏、二次育肥的现象，因此产能去化的速度存在一定不确定性，因此在9月合约大幅升水现货的情况下，可考虑逢高做空的思路。

2、国泰君安期货：

2月能繁母猪存栏降幅缩窄，产能去化不彻底，3月供应或集中释放，新冠疫情影响加剧，需求端将持续弱势，现货价格将再度探底，近月合约继续逢反弹做空，宏观情绪较差，远月合约成本线上定价以资金与情绪为主，跟随情绪向下，从周期角度考虑，低位可谨慎做多，注意止盈止损。

短期：LH2205合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨。