在供应尚未缓解之前 预计油脂高位波动为主

背景分析：

隔夜期货：3月15日，CBOT市场豆油收盘上涨，主力05合约涨幅20.81或0.24%,报收73.86美分/磅。马来西亚棕榈油收盘下跌，基准05合涨122或1.99%，报收6150马币/吨。

GAKPI:印尼2022年1月毛棕榈油产量约为386.3万吨，较2021年12月下滑约3%，棕榈仁油(PKO)产量约为36.5万吨，较2021年12月下滑约3.9%。

2022年1月产量下滑是季节性趋势，但较2021年12月的降幅为3%，这远低于2021年1月较2020年12月的季节性产量降幅，当时的降幅达到7%。

高频数据：ITS：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为585277吨，较上月同期出口的506183吨增加15.63%。

AmSpec：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为567637吨，较2月同期的496983吨增加14.22%。

SGS：预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为574893吨，较2月同期出口的507673吨增加13.2%。

现货市场：3月15日，全国主要地区豆油成交量10800吨，棕榈油成交量500吨，总成交比上一交易日减少3700吨，降幅24.67%。华北地区某工厂继续销售6-9月头寸。

核心逻辑：

豆油当前面临储备大豆竞拍和豆油轮处调控的问题，但预计不会改变供应紧缩局面，油脂高位格局同样稳固。

豆油当前利多支撑较依赖棕榈油行情支撑，利空因素来自整个油脂板块的压力，其一，油脂面临系统性风险下的高波动风险；其次，多地疫情爆发，管控政策升级，需求被抑制，此前多次受疫情打压高位回落。

不过，油脂依靠供应矛盾起来的行情，在供应尚未缓解之前，需求较难主要回调行情。预计油脂高位波动为主，暂看不到深调趋势。

（来源：东海期货）