纺企棉纱库存仍有所上升 开机率小幅下调

基本面分析：

种植收获：

1、USDA棉花USDA2月报：USDA未对美棉产量数据做出调整，仍维持383.7万吨，出口下调5.5万吨至321.1万吨，期末库存上调6.5万吨至76.2万吨。

21/22年度库存出口比由18.23%上升至23.73%。USDA继续下调印度产量10.8万吨至598.7万587.9万吨，全球产量下调17.5万吨至2616.1万吨。

全球消费总量预估变化不大，仍维持在2709.1万吨附近。全球期末库存下调15.3万吨，主要由中国、印度、澳大利亚贡献，全球库销比由68.42%下降至67.75%。

中国外库销比由57.3%下降至56.67%。

2、2021/22年度，中国棉花播种面积为3107千公顷(4660万亩)，较上年度减3%。2021年新疆继续实行每吨18600元的棉花目标价格政策，

3、截至2022年3月3日当周，净签约21/22年度美国陆地棉8.04万吨，较上一周增加0.12万吨。其中中国签约3.88万吨、土耳其签约1.61万吨、巴基斯坦签约1.13万吨、越南签约0.78万吨。 

棉纺动态：

上周国内棉花现货价格稳中略涨，下游采购交投愈加低迷。仅周三郑棉上涨时贸易商采购套保成交相对较好。

纯棉纱现货市场交投整体而言变化不大，局部地区甚至表示成交量较前一周略有下滑。纯棉纱现货市场交投整体而言变化不大，局部地区甚至表示成交量较上周略有下滑。

纺企棉纱库存仍有所上升，开机率小幅下调。全棉坯布销售依旧平淡，整体氛围较上周减弱。

上周织厂反映大单长单依旧不足，散单小单为主，老客户返单稀少为主，尚可坚持到3月底。织厂库存量累积，织厂多正常生产，部分织厂表示4月有减产可能。

由于织厂订单不足，采购意愿明显不足，随用随买。

市场逻辑：

1、能源市场持续回调，谷物市场高位运行，但滑准税配额发放充实供应，国内棉花基本面强现实状态有望打破；

2、大部分纺织业工厂逐渐复工，考虑大湾区疫情状况，下游接单开工受一定影响；

3、金三银四旺季不旺，美国市场数据反馈，服装需求正在见顶。郑棉价格运行临近轧花厂成本位置，套保力量在高位有所体现；

4、终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期；

5、旧作种植收益正在新棉种植端体现，巴西新季预计增产15%，美农展望论坛扩种预期大幅兑现，关注实际种植情况。

（来源：中信建投期货）