近期生猪价格低位企稳反弹，河南现货价格从 11.55 元/公斤上涨至12.05 元/公斤，期货方面，2205 合约重返 13000 元/吨上方，2209 合约也重新涨回17000 元/ 吨一线。

近期生猪养殖股票也出现较大幅度的反弹，反弹幅度远超同期大盘走势，股价的表现反映出市场对于未来一段时间生猪产业盈利情况的预测，股价好于猪价走势反映出市场对于今年下半年猪价走势乐观的预期，但是从去年经验来判断，这种一致性地预期往往都事与愿违，最后都是回归到供需结构的现实。

2022 年 2 月底，全国能繁母猪存栏量为 4268.2 万头，环比下降 0.51%，较2021 年6月的阶段性高点下降了 6.5%，整体看来，产能去化进度较为温和，当前母猪存栏量仍高于正常保有量 4%。

从母猪存栏数量可以看到，今年上半年生猪市场仍然处于供大于求的格局，近期猪价的反弹主要还是受到了阶段性出栏节奏的影响，随着散户存栏量的下降，规模场出栏占比提升，卖方的议价能力有所提升，此外新冠疫情的影响，导致生猪调运受阻，屠宰企业收猪困难，使得猪价出现了阶段性的反弹，特别是北方地区。

但是随着疫情消散，市场逐步恢复正常状态，短期积压的生猪还要施压市场，猪价进一步反弹空间预计有限。

进口方面，1-2 月，进口冻猪肉 28 万吨，同比减少了 60%，进口方面对于国内猪价的压制有所减弱，此外，由于出栏体重目前已经回归至正常水平，因此去年由于出栏体重对于猪价的较大压力也不复存在，且在育肥亏损幅度较大，国家政策引导的作用下，预计生猪现货价格继续下行的空间不大（昨日，农业农村部召开部门协调会议，研究生猪稳产保供工作）。

随着近期猪价的反弹，5 月基差下跌至-1315 元/吨，在上半年猪价反弹乏力的情况下，可以考虑逢高做空的思路，而 2209 合约反弹至17000 元/吨后走势明显放缓，盘面再次出现套保利润，短期不建议继续追涨。

（来源：光大期货）