3月25日，国内商品期货涨跌互现，“妖镍”卷土重来，沪镍主力合约跟涨LME期镍，再度刷新历史新高点。夜盘时段，镍价一度涨停。截至发稿，沪镍主力合约报269770元/吨，涨幅15.10%。

除了俄乌冲突的因素外，交割临近也被业内视作引发伦镍近期波动再度加剧的重要原因。根据LME此前发布的公告，3月16日至22日到期的镍合约头寸，若不选择交割或提货，将会逐日延后一天，直至最后期限即3月23日。

市场此前担忧俄罗斯镍板等有色金属实物无法在LME市场交割。据了解，俄罗斯是重要的金属生产国，供应全球10%的镍、6%的铝和3.5%左右的铜，在全球通胀不断上升之际，对俄罗斯金属的禁令可能导致相关商品供应短缺，或将引发一系列的连锁反应。

3月22日，伦敦金属交易所表示，目前不打算在欧美各国统一制裁范围之外采取独立行动，也无计划限制俄罗斯生产的有色金属在LME交易系统内流通。

方正中期期货方面表示，目前部分产业链企业仍担心采购俄罗斯产的有色金属实物面临被西方国家制裁风险，导致实际对俄镍的采购量偏小。考虑目前镍市场整体处于低库存，供应偏紧下，西方对俄罗斯制裁未涉及有色金属领域，不排除后续俄镍恢复正常供应和可能交割实物，有效补充市场供给，届时将对镍价形成强压力。

但回到国内期货市场上看，沪镍交割不存在LME市场俄镍的交割障碍问题，反而有助于我国镍现货内外供应充足，并有利于国内镍价平稳运行而非异常冲高或巨幅波动。

国泰君安期货高级研究员邵婉嫕表示，本轮上涨行情是交易面与基本面的共振作用。交易面是核心矛盾，一方面LME持仓库存比依然处于历年的绝对高位。另一方面，根据LME公告，3月16日恢复开盘后至23日期间交割被递延。空方持续关注注册仓单的情况，仓单在此期间内历年低位企稳，自3月8日至今仅增加了2万吨的体量，与传言中的到期交割数据仍有较大差距。所以，我们认为昨日持仓量减少，空头平仓离场。

总的来看，伦镍事件余澜远远未平，并且将漫延至全球的期现市场，在多空矛盾尚未钝化之时，及时规避风险才是应对风险的最优解。