3月25日，动力煤期货主力合约收跌0.44%至865.6元，当日最高价报878.6元，最低价报852.2元。

【宏观消息】

3月24日，中国煤炭运销协会四届理事会第九次（视频）会议在北京安源大厦召开。

会议认为，在面对几十年来煤炭市场最大的波动面前，中国煤炭运销协会积极贯彻落实党中央、国务院决策部署，充分发挥协会的专业优势、技术优势，贴近市场、贴近企业，全力引导会员单位做好煤炭保供稳价，努力推动煤炭中长期合同签订和履行监管工作，持续开展煤炭重大课题研究，为行业健康发展积极建言献策，为维护煤炭市场平稳运行做出了应有的贡献。

会议指出，当前及今后一段时间，煤炭行业及煤炭运销企业将面临着更为复杂的形势和更多的不确定性，行业发展既有挑战也有机遇。一方面，要坚定信心，深刻认识新发展格局下煤炭在我国经济和社会发展中的地位和作用。另一方面，煤炭行业发展所面临的外部环境更趋复杂，更趋严峻，煤炭市场平稳运行的不确定性显著增加，要时刻保持警惕，增强忧患意识，提高工作的前瞻性、灵活性、科学性和精准度。

会议强调，要加强煤炭保供稳价、煤炭经济运行、煤炭价格机制、煤炭中长期合同签订、煤炭市场体制机制变化等重大问题的研究，运销协会要和会员单位一起共同研究、破解这些难题，维护煤炭市场供需平衡，维护煤炭经济平稳运行，维护煤炭行业切实利益，推动煤炭产业链、供应链安全。

【机构观点汇总】

中财期货：

需求受寒流影响小幅上涨，但煤化工的原料煤需求和制造业的用电需求因疫情影响大幅走低，短期内仅补库需求支撑煤炭成交。

供给面，各主产地的产能持续高位释放，全国日产量回到去年四季度的高位水平，但发运受寒流和疫情双重影响，下游库存偏紧。

总的来看，国常会再度强调管控煤炭价格对期货市场预期形成一定压力，但短期内的供需错配导致动力煤有进一步走强可能，但上边界900元/吨较为明确。

目前主力合约保证金比例上调到60%，限制较大、操作较为困难，区间内偏强运行。

国信期货：

国际能源价格高位震荡，动力煤走势跟随。现货方面，供给端，根据国家铁路集团消息，全国铁路将在4月8日实行新的列车运行图，其中增开跨铁路集团公司电煤直达货物列车54列，进一步增强电煤保供运输能力，解决了疫情导致运力不足的情绪影响。

需求端看，需求火爆，受冷空气影响，当前电力需求超出预期，仍没有出现明显下滑。进口资源今年可能紧张，国内需求淡季不淡，但需求短期也没有增长空间。操作上，建议区间操作。