3月25日，生猪期货主力合约收跌1.32%至12705元，当日最高价报12935元，最低价报12625元。

【宏观消息】

春节过后，饲料行业已经历五轮涨价，本轮涨价涉及品种主要是猪禽料和鱼料，猪料涨价50—150元/吨，普水料涨价160—280元/吨，特水料上涨较多，涨价200—400元/吨。

农业农村部数据显示，3月第3周全国生猪平均价格12.62元/公斤，比前一周下降2%，同比下降55.7%。对比数据发现，截至3月第3周，全国生猪平均价格已连续下降15周。

据央视新闻报道，今年1月全国生猪出栏量同比增长23.6%，2月全国生猪出栏量同比增长8.2%，生猪生产供给充足，猪肉供应阶段性过剩。

美国白宫官网发表声明称，美国对400余个俄罗斯个人和实体进行制裁，其中包括328名俄罗斯国家杜马成员、俄罗斯联邦储蓄银行行长格尔曼·格列夫、俄罗斯商人根纳季·蒂姆琴科及其公司和亲属等人，以及48家大型俄罗斯国防企业。

【机构观点汇总】

方正中期期货：

近期饲料价格居高不下，养殖再度亏损后，养殖户积极出栏大猪，生猪出栏体重环比再度下滑，供给偏多导致生猪现货价格延续小幅回落，但全国现货在整体在收储支撑下跌幅放缓，3月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强。

国内豆粕及玉米近期受俄乌冲突以及南美减产提振持续走强，带动远期养殖成本持续攀升。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。

但基本面上，养殖利润持续恶化后，养殖户惜售情绪增加，储备入市收储后，带动猪肉投机性需求反弹，猪肉入库率增加；此外，能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。

按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，对应 2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少，生猪价格有望逐步企稳。

华创期货：

前期受需求面偏弱影响，养殖端对后市信心不足，出栏积极性依旧较高，猪价延续下行走势。

本周后期，随着养殖单位亏损程度加深，北方集团猪场缩量抗价，屠宰企业低价收购难度增加，被迫提价采购，养殖端顺势上调猪价，国内整体交投氛围略有回暖。