3月25日，棉花期货主力合约收涨0.93%至21790元，当日最高价报21795元，最低价报21560元。

【宏观消息】

据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，截至3月18日，①美棉ON-call未点价卖出订单145463手，环比增加2440手；未点价买入订单49204手，环比增加2080手；②ICE期棉2205合约上卖方未点价合约为38056手，较此前一周减少2292手；③ICE期棉2207合约上卖方未点价合约为50894手，较此前一周减少199手；④ICE棉花期货盘面2021/22年度（8月至次年7月）的ON-CAll合约未点价卖出订单为88950手，环比减少2491手。

据中国棉花网3月24日发布的报告，受近期芝加哥小麦、玉米等农产品期货强劲上涨及主产棉区天气不确定、化肥等农资价格大幅上调等不利因素的影响，古吉拉特邦、马哈施拉特拉邦等地的种植业者及棉花加工企业对2022年印度棉花种植面积的增长预期有所下调。近日印度棉花协会主席AtulGanatra表示，2022/23年度棉花播种面积可能增加15-20%，而CAI在2月上旬的调查预测显示，印度所有10个主要棉花生产州的棉花种植面积将扩大20-25%。且其中BT棉种的占比将有比较明显的提升。

据央视新闻消息，当地时间3月24日，俄罗斯国防部公布了美国国防部在乌克兰从事军事生物研究的最新文件分析结果。报告中指出，从得到的文件中可以清晰得到一个美国政府与乌克兰生物实验室进行合作的网络。

【机构观点汇总】

大越期货：

2022年第一批滑准税40万吨发放。ICAC3月：21/22年度全球棉花产量2611万吨，消费2567万吨。12月份我国棉花进口14万吨，环比增幅40%，2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。农村部1月：产量573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨。

棉花外强内弱。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。2022年40万吨滑准税配额发放，有效缓解下游需求。近期疫情反复，纺织企业开工率下降。考虑到现货价格升水，05合约临近交割，可能会以基差修复走势为主。

中信建投期货：

前一周美棉装运量上升，净签约下降，五月未点价销售合约下降5.51%，美棉需求支撑强势运行；中国依然是美棉主要采购国，滑准税发放预示国内供应偏充裕，内外价差维持弱势；金三银四旺季不旺，生产利润、订单、物流均受一定影响。

美国市场数据反馈，终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期。

旧作种植收益正在新棉种植端体现，巴西新季预计增产15%，美农展望论坛扩种预期大幅兑现，关注北美干旱天气对实际种植情况的影响。