上周一(3月21日)生猪期货经历短暂反弹，但随后几个交易日，便陷入了振荡下行走势，生猪价格交投重心连续下移。

上周五(3月25日)收盘，生猪主力合约下挫1.32%，收报12705元/吨，期间最低价触及一周价格低点12625元/吨，持仓量较上一交易日增持734手至68479手，成交量达28669手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持28手至33078手，空头合计减持142手至41633手。据统计，生猪期货主力持仓多空双减，整体呈现净空头寸，达8555手，表明空头主力占据优势，预计后市生猪期价维持偏弱震荡。

基本面上，随着俄乌冲突，饲料原料价格持续上涨压力下，第二季度生猪养殖端去产能速度有望加快。如果去产能进入高潮，淘汰母猪供给充斥市场仍将对短期现货价格形成一定压力。

然而，在猪粮比持续下行的压力下，国家持续收储将限制短期生猪价格下跌空间，二季度可重点关注淘汰母猪价格走势以及国家收储的力度和频率。

光大期货分析师孔海兰表示，短期来看，我国生猪市场供应压力大。与此同时，全国多地新冠疫情对终端需求产生较大影响。在供需共同利空影响下，猪价延续弱势运行，生猪期货近月合约受到现货价格影响，表现较弱。

从现有猪价走势来看，底部区间基本确定。在过剩产能完全淘汰前，猪价很难进入新一轮反弹周期。若未来养殖亏损延续或进一步加深，淘汰进度加快，新一轮生猪反弹周期或将提前到来。

徽商期货研报认为，短期来看，第二季度生猪产能仍处于释放周期，并属于季节性需求淡季，同时受饲料成本抬升、收储等因素的影响，生猪价格或在低位振荡。从中长期来看，下半年受母猪产能去化的影响，供应压力较今年上半年有所下降，并且需求逐渐进入旺季，供需关系相较于上半年双向趋紧，中期生猪价格或振荡走强。另外，由于能繁母猪在2021年8—10月进入全国大面积去化时间段，对于生猪出栏量的影响将在今年第三季度比较突出，届时对生猪价格的影响或会滋生更多变量。

因此，中长期建议重点关注第三季度的市场情况，并关注国庆节前后气温骤降，大肥猪消费增加，可能会出现短期的供需错配，以及压栏惜售等情绪造成的价格快速波动。