3月28日，沪镍期货主力合约开盘报240000元，今日盘中最高触及251800元，最低下探218770元，截止目前，沪镍主力跌幅破16%。

【行情复盘】

3月25日，镍期货主力合约收涨12.72%至264200元，当日最高价报281250元，最低价报246010元，持仓量：-4000手至39636手，成交量：189404手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持3011手至28305手，空头合计减持89手至25918手。据统计镍期货主力持仓呈现多空双减局面。

【机构观点】

1、东海期货：海外挤仓风险未解，镍价高位巨震

由于镍的供需依然维持偏紧格局，此前我们多次提示LME镍市场恢复后或难跌破挤仓发酵前的价位，价格支撑较强。目前来看，全球极低库存水平持续，LME多头仓单占比依然较为集中，海外挤仓风险难言消除，在镍的供需矛盾得到缓解前仍是多头市场。空头如果调用国内资源用于境外交割，国内供应将更将紧缺，此前外强内弱的格局也得到明显修复。

2、华泰期货：非理性镍价抑制消费

近期受伦镍资本博弈影响镍价大幅度波动，当前价格远远脱离供需范畴，处于非理性状态，下游大幅亏损，建议谨慎对待。目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，全球精炼镍库存仍在持续下滑并处于低位、现实供需偏强，低库存与低仓单状态提升镍价上涨弹性；镍中线供应压力偏大，但远水不解近渴；在库存出现明显拐点之前，镍供需仍偏强。镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望。

3、五矿期货：精炼镍基本面预计偏紧难改观

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供需仍将边际恢复，精炼镍基本面预计偏紧难改观。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，但疫情叠加价格高位旺季需求延后，成本驱动现货和期货主力合约价格高位震荡，基差维持升水。短期关注伦镍逼仓事件消退价格回归基本面进展，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料涨价抑制下游需求的风险。