【背景分析】

行情复盘：周一纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2746元/吨，09合约夜盘收报2894元/吨。

宏观方面，近期受政策利好消息刺激，氢能源板块集体冲高，风电、储能等新能源产业链活跃。近期地缘政治扰动减弱，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。下游玻璃期价逐渐企稳，纯碱获支撑。

现货方面，碱厂开工率高企，企业新签订单一般，近期重新累库库存压力仍大。碱厂挺价，基差较高。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。

需求端，下游需求表现不温不火，对部分高价纯碱仍存抵触情绪，刚需采购维持一定的库存。

供应端，国内纯碱装置开工率为85.66%，环比下调，湖北双环、四川和邦装置减量检修中，青海发投、昆仑装置有所减量。企业执行订单为主，新单成交情况一般。

据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2850元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨，环比降100；西北地区重碱主流价2350元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。

【核心逻辑】

长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。

当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。

（来源：东海期货）