【基本面】

截止3月25日全国电厂样本区域存煤总计968.5万吨，环比减少9.7万吨；日耗52.8万吨，环比增加3.8万吨；可用天数18.34天，环比减少1.62天。

坑口、港口受限价影响报价持稳，但个别煤种放开限价，实际市场价格与报价有明显出入。主产矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运均受到阻碍。

为弥补部分汽运调度缺失，大秦线运量继续保持高位满发状态，部分港口封港下，北港库存积累有所加速。

受南方地区降雨降温影响，居民端用电负荷依旧处于高位，为提升存煤可用天数，部分电厂有一定的补库需求。

【基差、库存】

基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1325，05合约基差520，盘面贴水。

库存：秦皇岛港口煤炭库存506万吨，环比不变；六大电数据停止更新。

【多空分析】

利多：产区疫情、安监等因素扰动仍存；2022年春季大秦线集中检修初定于4月28日展开，为期25天。

利空：政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声，各大指数停发；港口库存明显积累。

【基本观点】

主要逻辑：基本面因素弱化，监管高压保供稳价。

预期：2022年春季大秦线集中检修初定于4月28日展开，为期25天。管理层多次组织召开会议，2022年煤炭中长期合同签订履约专项核查开始。动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反应现货市场，盘面高基差没有参考意义。

（来源：大越期货）