4月12日早盘要闻：纯碱预期开工或高位震荡 双焦需求“蒙阴影”

4月12日期货早盘要闻汇总：

【国内铝供需错配状态持续，短期内建议以观望的思路对待】4月12日讯，沪铝主力合约一度跌超3%，现跌2.3%，华泰期货认为，昨日铝价承压下行，主因国内疫情严峻导致运输不畅且下游开工继续下降，国内铝消费不及预期。

①国内方面，电解铝运行产能小幅抬升，预计4月份国内电解铝运行产能将达4000万吨以上，后续将陆续有产量释放。库存方面，社库数据显示库存出现小幅累库，大量铝锭在途并未及时入库，物流效率降低直接导致铝锭铝棒等出入库减弱，预计短期物流仍难缓解。

②价格方面，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购造成一定干扰，国内铝供需错配状态持续，短期内建议以观望的思路对待，但考虑到海内外库存处于低位，加之下游累积订单较多消费旺季延后，铝价下方仍有一定支撑。

【纯碱社会库存呈现小幅度上涨趋势，预期开工或高位震荡为主】4月12日讯，早盘纯碱主力合约涨超3%，国投安信期货认为，公共卫生事件影响，出货受限，国内纯碱库存139.98万吨，环比增加2.57万吨。社会库存呈现小幅度上涨趋势。周内纯碱整体开工率86.45%，环比上调0.81%，4月份检修计划少，预期开工或高位震荡为主。需求端，对于国内部分纯碱企业了解，订单表现增加趋势，4月8日点火一条1200的光伏线。短期，关注玻璃库存拐点，中长期，继续看好低位配置纯碱。

【橡胶：市场氛围偏弱，胶价震荡】4月12日讯，因国内疫情尚未稳定，市场氛围较为悲观，周边商品大都承压回落，昨天胶价则窄幅波动为主。一方面因疫情影响，现实需求差，且国内部分轮胎厂因物流阻碍还在降低开工率。另一方面则因盘面价格已经跌至国内原料成本下方，因此，胶价短期呈现上下两难的局面。预计国内疫情对橡胶的供应和需求均产生一定影响，对于国内青岛港口而言，或可能带来库存累库压力减缓的可能。低估值下，在国内疫情没有稳定之前，胶价或延续震荡，建议暂时观望。

【短期不锈钢消费疲弱，自身基本面无驱动】4月12日讯，隔夜沪不锈钢价格震荡走弱。国内镍铁成交价至1650元/镍点（到厂含税），随着镍矿价格上涨，镍铁价格表现坚挺，铬铁价格维持高位，304不锈钢成本重心持续上移。但短期不锈钢消费疲弱，供需陷入僵局，自身基本面无驱动，等待疫情好转之后的消费提振。

【受累于需求忧虑，铜价回落】4月12日讯，在疫情和地缘政治冲突双重影响下，全球制造业增速有所放缓，短期面临供给冲击、需求收缩和预期转弱的压力。国内物流受阻，尤其是长三角地区，铜材加工企业原料采购及成品发货受到双重阻力，开工率大幅下滑。需求忧虑推动铜价回落。但政府加大稳增长措施力度提振疫情后需求预期，国内产量下滑抑制沪铜跌幅。

【中信证券：未来1-2个月地产销售可能见到拐点，将是社融真正企稳回升的信号】4月12日讯，中信证券认为，3月社融增速10.6%，比上月提升0.4个百分点，主要是信贷、非标和政府债支撑，其中新增人民币信贷3.13万亿元，比去年同期多增4000亿元。信贷结构方面，企业短期贷款和票据融资贡献最大，企业中长期贷款占比偏低，居民贷款继续同比少增。不过，企业中长期贷款虽然占比偏低，但是绝对值并不算低，实现了同比由负转正。3月信贷的特征与1月有许多相似之处。我们认为，未来1-2个月地产销售可能见到拐点，将是社融真正企稳回升的信号。

【需求蒙阴影，双焦高位回落】4月12日讯，

①焦煤方面，受主产地山西地区疫情影响，当地部分煤矿有适当减产情况，焦煤跨省运输受阻，影响下游部分企业采购节奏放缓，使部分煤矿厂内焦煤库存有小幅累积现象。近期山西为重点物资货运车辆开始发放通行证，运输情况后期或有好转，考虑到后期下游市场对原料煤有一定补库需求，对焦煤价格仍有一定支撑力度。下游多数焦钢企业厂内原料煤库存相对较低，对原料煤采购积极性较高，然山西地区疫情影响，部分焦企考虑到运输受阻。国内部分下游企业受疫情影响，转向采购进口煤，部分进口煤种港口可售资源有有限。

②焦炭方面，焦炭第五轮提涨全面落地执行，截止目前累涨1000元/吨。河北疫情稳定，运输管控逐步放松，当地焦企生产积极性较高，出货情况好转，焦企厂内焦炭库存得到释放，然山西地区受疫情影响，汽运不畅，火运调运困难，部分焦企库存累库严重，且原料到货稍显乏力，厂内部分优质煤种库存维持低位。部分焦企受疫情影响，汽运受阻，火运紧张，厂内库存压力渐显，然下游钢厂开工积极性不减，对焦炭采购积极，补库意愿旺盛，焦炭供需面继续向好发展。

【隆众资讯：天然橡胶市场早间提示】4月12日讯，短期利空逐渐消化，需求端仍有压制，利好集聚尚未凸显，缺乏明确矛盾点情况下维持震荡格局，中期方向仍然可期；产出趋势性增多预期，进口基本恢复季节性供给，需求短期弱于预期等短期利空因素逐渐消化，虽然短期需求端对天然橡胶价格仍有压制但是打压空间有限，需求改善预期仍需时间，社会库存季节性消库利好集聚但尚未凸显支撑作用，其他利多因素暂未明显显现，叠加目前混合胶非标基差相对低位，缺乏明确矛盾点的情况下，市场追高和杀跌意愿均不强，预计短期存在不断向下试探可能，但是宽幅震荡格局难改，中期方向性偏多。

【UGA：乌克兰2022年谷物及油籽产量料为6300万吨】4月12日讯，据外媒报道，

①乌克兰谷物协会（UGA）预计，2022年乌克兰谷物及油籽产量料为6300万吨，种植面积2000万公顷。2022年小麦总产量料为1820万吨，低于去年的纪录高位3300万吨，但仍较国内年消费量高出3倍。

②2022年大麦产量料为620万吨（2021年产量为1010万吨），大麦出口预计为200万吨。玉米产量和出口分别能达到2310万吨（2021年产量为3760万吨）和2000万吨。

③2022年葵花籽产量料为980万吨（2021年为1690万吨），油菜籽产量料为150万吨（2021年为290万吨），大豆产量料为180万吨（2021年为350万吨）。2022/23市场年度油菜籽和大豆出口料分别为130万吨和60万吨。

期货高级研究员邵婉嫕4月12日沪镍、不锈钢盘前观点：

由于镍价维持高位震荡，硫酸镍定价锚定镍价，叠加锂盐价格高企，而新能源产业链价格传导机制暂未打通，三元企业利润承压，预计部分企业面临减产，下游负反馈显现。另一方面，从下游不锈钢来看，疫情对于需求侧冲击大于供给侧，下游消费低迷导致不锈钢垒库，基本面压制钢价上行。

期货高级研究员高琳琳4月12日盘前观点：

①纸浆：短期偏强格局延续，暂不建议做空。纸浆今年上半年大概率延续交易供应端逻辑，对于需求疲弱的弱现实基本无视。

②橡胶：产出趋势性增多预期，进口基本恢复季节性供给，需求短期弱于预期等短期利空因素逐渐消化，社会库存季节性消库利好集聚但尚未凸显支撑作用，其他利多因素暂未明显显现，叠加目前混合胶非标基差相对低位，市场追高和杀跌意愿均不强，预计短期维持近期震荡格局。

期货能源首席研究员高明宇点评动力煤：

4月以来动力煤中下游库存回升249.6万吨（1.9%），二季度淡季累库预期陆续兑现。3月中旬以来国内疫情的再次扩散无疑加重了这一需求淡季预期，大素线检修推迟至5月中上旬、5月起中长协价格合理区间的正式运行也从保供的角度提前了累库预期的兑现，动煤期现货市场维持震荡偏弱行情。

【CBOT玉米互有涨跌，基准期约下跌0.7%】4月12日讯，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘互有涨跌，呈现近弱远强的态势，基准期约下跌0.7%。俄乌冲突以及黑海春播前景令人担忧，美国玉米播种面临延误，支持远期期约。截至收盘，玉米期货下跌4.25美分到上涨3.75美分不等，成交最活跃的5月期约交易区间在762美分到778美分。邻池大豆市场走低，对玉米市场近期期约构成比价压力。

【CBOT大豆下跌，基准期下跌近2%】4月12日讯，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收低，基准期下跌近2%，因为中西部部分地区天气多雨，可能延误玉米播种，进而促使农户将更多的玉米耕地改种上大豆。国际原油期货走低，中国疫情或影响大豆需求，美元汇率持续上涨，也对豆价不利。截至收盘，大豆期货下跌2.25美分到33.75美分不等，成交最活跃的5月期约交易区间在1651.50美分到1697.50美分。

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