低库存强现实弱预期下 沪镍接连迎来强劲反弹

4月15日，国内期市大面积上涨，其中沪镍期货自周二探底回升，近几日接连迎来强劲反弹。截至目前，沪镍主力合约涨超3%，现报228400元/吨。

基本面上看，供应方面趋紧，进口纯镍清关量有限，国内纯镍供应较为紧缺，同时镍铁也因国内疫情运输受阻，部分镍铁厂存在减停产操作，叠加印尼镍铁回流量增速不及预期，国内镍铁供应偏紧。需求方面疲弱，硫酸镍环节原料采购预期进一步下降，原料价格的上涨已传导至下游，三元前驱体利润进一步降低且出现减产现象。

库存方面，全球镍处于低库存状态。4月14日，上期所镍期货仓单录得5154吨，较上一交易日减少13吨；LME库存录得72600吨，较上一交易日减少258吨。

新湖期货有色研究员李瑶瑶表示，后续全球镍供应短缺存缓解预期，镍价或难以持续走高。但在纯镍供应偏紧以及全球镍低库存的支撑下，短期镍价或仍有反复。总的来看，镍价整体或呈高位区间振荡运行。

华泰期货分析师付志文表示，当前镍价仍受伦镍博弈影响脱离供需范畴，处于非理性状态，下游企业亏损，高成本和疫情双重冲击下三元产业链计划减产，短期消费疲弱，但伦镍博弈仍未结束，建议暂时观望。从基本面来看，目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，虽然短期需求疲弱，但后期价格回归理性之后，下游低库存刺激消费可能会有明显改善。因此，镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望。    

方正中期期货分析师表示，LME镍整理反复，低库存，高保证金，现货贴水。LME市场因地缘因素风险升水保持。国内电解镍现货物流受限，供需两淡。国内主要贸易地物流未恢复正常，暂时需求也受影响，需求或有被继续延缓。但当前精炼镍的供应紧张和区域供需不平衡的问题有所突现，引发市场波动。镍生铁供应也可能受到环保检查及疫情影响扰动。镍会延续宽波动震荡走势，内盘走强，进口深度亏损较前期有改善，在进口供给有限情况下精炼镍供给相对偏紧。短线交投或观望，避免单边重仓，22万元上方多单谨慎持有，以此为低位多单止赢点。