供需层面进一步改善 铁矿石期货维持高位盘整

铁矿石【行情复盘】

期货市场：周五日间，铁矿石期货盘面高位盘整，主力合约上涨2.87%收于915.5元/吨。

现货市场：日间铁矿现货市场价格小幅回升，粉矿表现弱于块矿，中品澳矿溢价走强。截止4月15日，青岛港PB粉现货价格报993元/吨，日环比上涨13元/吨，卡粉报1180元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报943元/吨，日环比上涨3元/吨。

【基本面及重要资讯】

美国3月PPI同比上升11.2%，预期为10.6%，前值为10%，3月PPI环比上升1.4%，创2012年8月以来新高，预期为1.1%，前值0.8%。

英国3月CPI同比上升7%，预估值为6.7%，继续创自1992年3月以来新高。

加拿大央行将关键利率上调50个基点至1%，符合市场预期。加拿大央行将于4月25日停止购买政府债券。到期的债券将不再被替换，资产负债表将逐步收缩。

3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。

3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。

3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。

唐山市自4月11日零时起解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。唐山市内物流慢慢好转，部分因疫情停产的高炉逐步复产。

2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。

进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。

俄罗斯计划将废钢出口关税提高近三倍，旨在增加国内市场废钢供应量，并抑制钢铁产品价格上涨。3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。

3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。

4月4日至4月10日，中国47港铁矿石到港量1961.8万吨，环比减少186.6万吨，45港铁矿石到港量1885.8万吨，环比减少133.2万吨，北方六港到港量867.2万吨，环比减少37.7万吨。

4月4日至4月10日，澳巴19港铁矿石发运总量2283.5万吨，周环比增加55.8万吨。澳矿发运量环比减少0.3万吨至1731.3万吨，其中发运至中国的量环比减少156.7万吨至1322.3万吨，巴西矿发运量为552.2万吨，环比增加56.1万吨。

Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。

日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。

3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。

3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

日间铁矿盘面维持高位盘整，现货市场价格小幅回升，中品澳矿上行弹性更好。本周铁矿基本面进一步向好，疏港继续维持高位，外矿到港压力不大，港口库存去化幅度加大，45港降至1.5亿吨下方。日均铁水产量继续上行，创年初以来新高，也是近年历史同期高位。3月宏观数据超预期，提振黑色系整体估值。

中期来看，稳增长预期下对二季度的成材消费不悲观。2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。另外前期海外钢材供应出现缺口，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善。国内长流程钢厂利润有修复空间，对铁矿价格有正向反馈。但当前仍处于强预期与弱现实的博弈。

若后续终端需求恢复速度不及预期，整个黑色系估值仍有回调风险。本周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。由于长流程钢厂当前利润水平已被压缩至低位，对炉料端价格进一步上涨的接受度不高。虽然短期铁水产量仍维持高位运行，但钢厂对铁矿的主动补库意愿开始受到抑制，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩。成材的低利润限制铁矿价格短期上行空间。

【交易策略】

铁矿石近期供需进一步改善，库存延续去化。但当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏具有不确定性，制约铁矿短期上行空间，暂以高位盘整思路应对。

（来源：方正中期期货）