需求端持续低迷 橡胶市场弱势震荡格局难改

供应端：云南目前整体开割率已达70%以上，局部区域基本全面开割。海南南部地区开割，原料胶水产出不多；主产区儋州、白沙等地或在4月底5月初开割。泰国低产季，胶水释放减少，原料维持高位，上周胶水均价68.6泰铢/公斤，环比上涨0.73%。2022年2月马来西亚天然胶出口量4.77万吨，环比下跌6.79%，同比下跌12.72%。1-3月科特迪瓦橡胶出口量共计322，544吨，较2021年同期的309，441吨增加4.2%。

需求端：上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.38%，较上周上升7.28个百分点。半钢胎开工负荷为68.61%，较上周上涨1.27个百分点。截至4月15日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存42天，周环比持平，半钢胎成品库存41天，周环比下降1天。3月中国的全钢轮胎总产量为1170.16万条，同比下降14.33%。2022年1-3月中国全钢轮胎累计产量2656.26万条，同比下降21.3%。3月中国的半钢轮胎总产量为4661.53万条，同比下降2.49%。2022年1-3月中国半钢轮胎累计产量11226.01万条，同比下降7.84%。

库存：截至4月11日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.45万吨，较上期涨0.25万吨，涨幅0.8%。物流不畅出库受到一定影响。区内17家样本库存为11.52万吨，较上期涨0.28万吨，涨幅2.5%。近期入库正常，出库有阻力。合计库存42.97万吨，周环比增加0.53万吨。截止04-15，天胶仓单24.812万吨，周环比增加1500吨。交易所总库存26.0978万吨，周环比增加2068吨。20号胶仓单10.1223万吨，周环比下降3670吨。交易所总库存10.7514万吨，周环比下降4274吨。

观点：供应端国内外主产区处于停割或开割初期，原料产出较少，供应端压力较低。港口库存因出库不畅出现小幅累库。需求端持续低迷，预计本周轮胎开工率小幅回升但全钢胎开工水平明显低迷，短期弱势震荡格局难改。

（来源：光大期货）