终端开工有望回升 沥青下方空间或有限

4月18日，石油沥青期货主力合约开盘报3863元，今日盘中最高触及3998元，最低下探3810元，截止目前，石油沥青主力涨幅破2%。

【市场消息】

据百川资讯统计，截至4月13日，72家主要沥青炼厂总开工率为27.1%，相比前一周下降0.79%。

根据百川资讯最新数据，截至上周国内沥青炼厂库存率来到48.94%，环比前一周减少0.59%；与此同时国内沥青社会库存率来到47%，环比前一周增加0.1%。

上周新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为0.771，较上周下跌0.004，本周新加坡沥青持稳，燃料油价格继续回升，带动二者比值小幅下跌，生产沥青的经济性仍弱于高硫燃料油。

【机构观点】

1、国信期货：沥青价格稳中有升

周五夜盘，国际原油价格近期回升，带动沥青成本端得到支撑，沥青价格稳中有升。近期，国内炼厂开工率持续低位，供应偏弱，炼厂开工率持续走低，预计四月开工率略有回升，但回升幅度不大，沥青整体需求释放会在第三第四季度。近期受疫动态清零政策影响，整体施工进度略有影响，沥青真实需求较为平淡。但是物流受阻，导致炼厂出货受到影响，提升部分地区沥青价格。库存方面，近期库存水平稳定，前期部分地区出现累货，但降价出货后，总库存可控。

2、华泰期货：下方空间有限

当下沥青基本面处于供需两弱的格局，库存处于高位且还在持续增加。对于BU来说，当下自身基本面驱动不足，原油端短期将提供了重要的方向指引。上周油价显著反弹，本质在于俄乌冲突、西方对俄制裁加码背景下市场缺口始终未完全填补，抛储及疫情等利空因素消化后油价上行风险依然存在。就沥青而言，虽然现实基本面偏弱，但考虑到当下沥青的低估值以及成本、供应端的支撑，下方空间有限，叠加对疫情恢复后基建与道路需求改善的预期，油价企稳后仍有逢低多的机会。

3、中泰期货：沥青终端开工有望上升

上周沥青期货表现强势，周初小幅震荡筑底，尽管沥青自身基本面相对较弱，但在原油连涨多日影响下，沥青期货价格持续攀升。综合来看，成本端原油的价格依旧是最重要的因素，俄乌战争或将升级，带来一定程度上的供给担忧。上海已经宣布有序推进企业复工复产，疫情对经济的影响或将减弱，预计物流将得到有序恢复，随着天气转暖终端开工有望上升。