避险情绪推升贵金属投资价值 短期持续上行空间有限

【市场回顾】

上周金银延续强势反弹之势。美国3月通胀数据继续上升，CPI以及PPI数据同比均大幅上涨，美国的通胀压力非常巨大。

随着高通胀数据的公布，美联储的加息预期进一步加强，市场预计美联储5月份将加息50个基点，美债利率同步快速走高，并且推升美元指数站稳100点。

加央行开启货币紧缩政策，幅度超出市场预期，欧央行态度持续转鹰。地缘政治方面，俄乌冲突持续，愈演愈烈，并且引发新一轮金融制裁与反制措施。

【持仓分析】

截止2022年4月14日，SPDR黄金ETF持有量为1099.49吨，较上周增加12.19吨；截止2022年4月5日，COMEX黄金非商业多头净持仓为245541张，较上周减少12055张。

截止2022年4月14日，SLV白银ETF持有量为17718.92吨，较上周增加103.4吨；截止2022年4月5日，COMEX白银非商业多头净持仓为45034张，较上周减少3206张。 

【行情展望】

欧美以及全球的通胀压力持续存在，并且逐渐传导至消费。

虽然欧美主要经济体都同步开启了货币紧缩政策，但是从本轮通胀的推升因素来看，除了需求端的扩张，供应链的紧张也是重要因素，央行的货币政策只能抑制需求端的通胀，而供应链问题受制于地缘政治以及疫情防控，难以有效缓解。

因此，通胀风险依然存在，并且过快的加息预期也会带来滞胀甚至衰退预期，引发避险情绪，推升贵金属的投资价值。

不过，近期金银涨势较快，短期进一步上行空间有限，可考虑前期多单止盈离场。

（来源：中信建投期货）