玻璃库存高位 供应端对价格仍有压力

【行情回顾】

价格方面，上周（4.11-4.15）玻璃期货价格小幅下跌，截止上周五，FG2209合约收盘价为1992，较前一周下跌48，跌幅2.35%。

价差方面，上周（4.11-4.15）FG2205-FG2209价差略扩，截止上周五，5-9价差为-120，较前一周上涨20。

上周期货价格小幅下跌，现货价格窄幅波动，基差环比走强。截至4月15日，华北现货价格与FG2209合约的基差为-43（+42），华中现货价格与2209合约的基差为60（+88）。

【市场情况】

截至4月15日，2022年国内浮法玻璃产线共有7条放水冷修，日熔量减少3950吨；2条产线点火复产，日熔量增加1500吨。 整体来看，2022年浮法玻璃产能净减少2450吨/日，占最新产能的比重为1.42%。

隆众数据显示，截至4月15日，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共计297条，其中在产257条（在产产能5164.05万吨/年），冷修停产40条。当周浮法玻璃企业开工率持稳至86.53%，产能利用率持稳至87.46%，当周产量为105.08万吨（+0）。 

当前房地产行业整体颓势未改，1-2月土地成交、房屋开工、销售、竣工数据出现明显下滑，3月至今仍未出现好转迹象。受房地产行业不景气影响，玻璃下游深加工行业当前订单较少，回款较慢，叠加疫情影响，采购原片积极性较差。

截至4月15日，全国样本企业玻璃总库存336.34万吨（+8.31），环比+2.53%，同比+148.39%。目前华北地区因疫情导致的物流不畅，库存大幅累积。华中地区需求改善，库存继续下降。当前下游按需采购为主，深加工订单一般。短期疫情对华北地区下游深加工有较大影响，后期密切关注疫情形势和库存拐点出现时点。

截至4月15日，以煤制气为燃料的浮法玻璃成本为1561元/吨，利润201元/吨（+0）；以石油焦为燃料的浮法玻璃成本为1727元/吨，利润325元/吨（+62）。天然气为燃料的浮法玻璃成本为2004元/吨，利润111元/吨（+5）。

【逻辑观点】

供应：上周玻璃供应无变动，产量环比持稳。浮法玻璃产线无变动，浮法玻璃开工率、产能利用率持稳，产量环比无变化，供应端对价格仍有部分压力。

需求：上周玻璃需求表现仍然偏弱，地区差异增加。当前玻璃下游需求表现较差，深加工订单一般。疫情管控和资金问题使得华北、华东地区需求表现弱势；而受疫情影响较小的华中地区需求改善。后期重点关注疫情变化和稳增长政策对玻璃需求的影响。

库存：上周玻璃库存继续累积，华北地区库存累积明显。受需求弱势拖累，样本玻璃企业玻璃总库存环比增加2.53%，当前库存高位，对价格形成利空影响。受疫情影响，华北地区库存大幅累积，疫情影响较小的华中地区库存继续下降。上周沙河地区物流陆续恢复，预计本周库存将持稳或小幅下降。

（来源：中信建投期货）