油价走强 供需不平衡？苯乙烯期价轻微回涨

4月18日，今早盘开盘，苯乙烯期货价格轻微回涨，主要原因是国际油价持续走强带动了苯乙烯价格的上涨。

今年，苯乙烯供需整体均处于偏弱状态，并且需求减弱的程度大于供给。

供给方面，苯乙烯延续产能集中投放格局，新装置的达产加速了苯乙烯国产化的进程。而装置的集中投产使得产业链上的利润受到挤压，在生产利润大幅走低后，苯乙烯的期货价格至今维持在低位。第一季度苯乙烯非一体化装置的平均利润在-376元/吨，处于近5年较差的水平。低迷的加工费打压行业整体开工，3月苯乙烯开工降至75%附近，同比下降了15%。

国际上，近期欧美苯乙烯的开工处于偏低的状态，原材料涨价和供应不足直接导致了苯乙烯价格上升，内外盘价差达到1000美元/吨以上。苯乙烯出口状况良好，但多数库存源于厂库，港口库存兑现还存在滞后。

短期来说，苯乙烯主要压力来自于受疫情影响，我国国内物流方面产生诸多限制，各地都有不同的交通管制措施，这同时影响了苯乙烯和三大S库存。雪上加霜的是，此前浙石化120万吨苯乙烯装置于4月6日意外停车，预计检修时间为10天左右才能继续上路。

由于受物流效率的影响，苯乙烯积累了大量的存货，但同时下游端的需求却太少，还远远达不到供给的量，从而直接导致了4月份的库存由去库转为累库。而这些未卖出的库存只能累积在工厂端，加剧了工厂的经营困难，因为工厂随时面临着资金周转和库容上限的问题。

需求方面，由于下游的装置检修增多，苯乙烯方面的需求明显减弱。具体体现在：EPS方面兴达、龙王等多套装置均处于停车或减产状态；PS方面，中信国安、宁波万利和河北宝晟等负荷均偏低；ABS方面，宁波台化、镇江奇美以及山东海江均停车。

预计后期随着疫情开始好转，苯乙烯在5月出口维持良好的局面下，苯乙烯的需求能有所提升，其产业链有望迎来一波加工费上涨的机会。