产业景气指数连续回落 镍价上行空间或有不足

4月20日，沪镍期货主力合约开盘报239790元，今日盘中最高触及244200元，最低下探235000元，截止目前，沪镍主力跌幅破2%。

【市场消息】

1、4月18日至22日，“第八届中国大宗商品线上论坛周”于线上举行。

新湖期货研究所有色金属研发总监表示，在全球货币极度宽松的背景下，能源供应短缺、疫情等因素导致有色金属供应短缺是驱动金属价格的主要因素。而地缘政治冲突引发的能源价格飙涨推升全球通胀则是2022年的大背景。

总体看，虽然有色金属价格均处高位，但全球高通胀背景下价格转向尚早。虽然国内供应修复，但海外仍存不确定性，而消费整体有望逐步企稳。因此，有色金属价格年内将维持高位甚至进一步上涨。

在品种强弱上，下半年锡、镍及铜表现强于铝、锌及铅。

2、据中国有色金属报，2022年3月，中国有色金属产业景气指数为25.7，较上月回落1个点，总体看，本月景气指数在“正常”区间连续回落。先行指数87.8，较上月上升1.6个点；一致指数为70.3，较上月回落1.8个点。数据显示，先行指数出现回升，产业景气指数连续回落，但仍在“正常”区间运行。

3、据淡水河谷报告，2022年第一季度，成品镍产量为4.58万吨，较去年同期同比减少5.4%。

【机构观点】

1、东海期货：供需双弱，镍价高位震荡

全球极低库存水平持续，LME多头仓单占比依然较为集中，短期供需依然偏紧。不过近期国内疫情持续发酵扩散，下游需求受抑，整体供需双弱。挤仓风波后当前投机性需求受到抑制，海内外持仓低位，预计仍维持高位震荡走势。后期关注产能释放情况。

2、中泰期货：国内镍价或主动修复进口价差

当前进口窗口仍处于关闭状态。沪镍上涨主动修复进口亏损。目前从基本面上看，纯镍供应受内外两方影响仍相对偏紧，刚需采购下，纯镍延续降库。对于新能源方向镍的供需情况，当前为供需两弱格局，上游盐厂利润亏损主动减产，终端消费走弱被动减量，市场低迷运行。镍铁不锈钢方向当前相对稳定，NPI随着雨季结束逐步增量，需求暂稳。综上，当前国内镍价或仍有主动修复进口价差的预期，价格偏强运行。直至进口窗口打开，供应增量后或有价格回落的可能。今日LME公布镍库存，降库66吨，不及市场预期，去库态势趋缓。

3、国泰君安期货：镍内外价差修复

昨日镍价收涨3.44%，夜盘小幅回调。从基本面来看，进出口利润倒挂叠加库存低位对镍价形成支撑。在内外价差较大之时，内盘镍价连涨上行，向上修复进口利润。但由于消费端存在疫情压制问题，镍价维持25万元/吨下方承压运行。从技术面来看，镍价已接近布林通道上轨，上行空间或有不足。4月20日，LME4月合约到期日到来，重点关注今日LME镍价变化。从下游不锈钢来看，成本支撑与消费低迷的博弈逻辑暂未改变，盘面价格锚定镍价变化。原料端镍铁由于资源紧缺，昨日价格小幅上行。市场镍资源偏紧下报价依然坚挺，虽然环保督查结束在即，但实际恢复正常生产还需一定时间。