原糖价格大幅回落 国内白糖跟随进入震荡回调

本周五，白糖期货2209合约收盘报6012元/吨，较上周五下跌53元/吨。广西现货报价5820元/吨，较上周五下跌30元/吨。期现基差-192元/吨，较上周五上涨23元/吨。

ICE7月原糖合约收盘报19.17美分/磅，较上周五下跌4.53%。配额外50%关税巴西进口利润-389元/吨（对比现货），较上周五上涨135元/吨。

供给方面：截止3月底本榨季全国累计产糖718万吨，同比下滑123.47万吨。3月我国进口食糖12万吨，同比减少8万吨。当前国内同比减产，并且榨季生产即将结束，减产基本成为定局。2022年1-3月中国累计进口食糖94万吨，同比减少31万吨。

消费方面：本周现货成交量较上周明显回落。3月全国单月销糖63万吨，同比增加18.34万吨。本榨季截止3月底累计销糖370.74万吨，同比下滑47.16万吨。4月份截止目前消费预估好于去年同期。

库存方面：截止3月底全国工业库存为517.81万吨，同比下滑76.31万吨。4月22日白糖注册仓单数量47596张，较上周五增加663张，有效预报4239张，较上周五增加1128张。

国际市场：印度行业组织ISMA预计本榨季印度糖出口将从上一年度的720万吨增至逾900万吨。到目前为止已经签订了大约800万吨糖出口合同。截止3月已实际出口约571.7万吨糖，而去年同期出口了约311.5万吨糖。此前印度限制800万吨出口政策证伪。泰国蔗糖产业办公室预计2022/23榨季泰国食糖产量预计为1300万吨。咨询公司JOB Economia预计巴西中南部地区2022/23榨季糖产量预计为3350万吨，高于上一年度的3210万吨，糖将减少甘蔗用于糖生产的比例至44%，2021/22榨季为45%。本周五因市场担忧美联储加速收紧政策，引发国际商品以及股市暴跌。

整体来看，本周五因市场担忧美联储加速收紧政策，引发国际商品以及股市暴跌，原糖大幅回落。但是巴西乙醇价格延续上涨，原糖较乙醇贴水扩大，将促使巴西增加甘蔗制乙醇占比，糖产量维持低水平，从而对原糖价格形成支撑。国内方面因进口利润长期倒挂，一季度进口同比下滑31万吨，叠加国内减产超过100万吨，本榨季国内供应有较明显下滑。3月份后销量同比好转，随着夏季到来进入采购旺季后，消费有向上驱动，国内供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，建议回调后择机做多。

关注及风险点：原油走势、疫情、4月份后巴西生产进度。

（来源：华泰期货）