汇率变化导致进口成本抬升 纸浆盘面压力位上移

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.91%，收于7300元。

现货市场：新一轮外盘部分继续报涨，带动进口木浆现货上涨，但近期纸厂出货偏弱，加之成本压力走高，生活用纸、白卡纸以及文化用纸开工均有下滑，下游对于高价接受程度受阻。

【重要资讯】

双胶纸市场略有松动，70g木浆双胶纸市场均价为6228元/吨，环比下调0.16%。

规模纸厂成交略显灵活；中小纸厂发运受限，部分产线停机检修，报盘暂稳，一单一议，华东地区物流持续不畅，市场交投清淡，重心盘整；华南地区成交情况略显不佳，实单价格窄幅下挫，下游印厂部分停机，需求利好不足。

白卡纸市场价格窄幅震荡，北方成交重心略上移，南方则稳中回落，市场整体成交较弱。

目前主流市场参考价格区间6400-6600元/吨。贸易商库存不大，局部小范围运输略有恢复，加之运营成本较高，北方部分贸易商价格上调100元/吨左右，月末业者资金周转需求提升。

但市场出货缓慢，华南前期拉涨后高价开始回落以促进出货，国内需求持续疲软，物流运输恢复存在不确定性，影响市场心态。

【交易策略】

近期海外报价维持高位及供应端问题延续，对纸浆仍有较强支撑。不过从本周卓创统计的开工看，文化纸下降幅度较大，受成本高位、需求不佳、发运不畅等影响，部分纸厂停机检修，白卡纸和生活用纸也小幅回落。

白卡纸略涨，生活纸和文化纸价格小跌，如果以近6个月纸浆均价计算的成本推算，当前国内纸厂利润好于去年四季度，但木浆、纸张的价格若持续至6月，届时纸厂利润将重回低位，而对比去年行情，负反馈出现在纸价下跌及纸厂开机率下降后。

不过今年的新问题是供应偏紧的情况已持续4个月，近期UPM罢工计划延长至5月中旬，ILIM再次宣布对中国无漂针浆供应，3月中国针叶和阔叶浆进口量均环比下降，因此供应减量支撑浆价。

同时近两周人民币大幅贬值使进口成本抬升100元/吨，导致纸浆盘面高点上移至7300元，整体上在需求较弱下，不宜过度追涨，货币贬值使压力位上移，因此关注汇率变化。

（来源：方正中期期货）