季节性增库趋势明显 豆粕刚性消费或进一步受限

4月25日，豆粕期货主力合约开盘报4100元，今日盘中最高触及4118元，最低下探3983元，截止目前，豆粕主力跌幅破2%。

【行情回顾】

4月22日，豆粕期货主力合约收跌0.39%至4075元，当日最高价报4139元，最低价报4069元，持仓量：-18141手至1386512手，成交量：1019950手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持11886手至839765手，空头合计减持12470手至1115369手。据统计豆粕期货主力持仓呈现多空双减局面。

【机构观点】

1、大越期货：豆粕上涨空间受压

美豆冲高回落，高位获利盘回吐技术性调整，短期美豆震荡偏强，关注阿根廷大豆收割进展和美豆播种情况。国内豆粕震荡回落，受美豆回落带动和技术性调整。国内油厂缺豆状况改善但疫情影响开机，豆粕库存维持低位支撑价格，加上美豆偏强和现货升水利多盘面。短期豆粕受美豆走势带动和鹅乌谈判预期影响，现货升水支撑豆粕盘面，但国内中期供应预期改善压制价格上涨空间。

2、国元期货：豆粕或以震荡偏强看待

美豆主力重回1700平台，内盘两粕受提振继续走强。美豆进入种植期，出口节奏正常，国内油厂压榨量连续两周上涨，国内供应端有所缓解，后续需关注二季度到港进度。本周以震荡偏强看待，关注能否站稳4100元/吨平台。 

3、东海期货：预计二季度豆粕季节性增库趋势依然明显

据东海期货报告，尽管蛋白粕消费旺季即将来临，极低的豆粕与菜粕价差也使得豆粕的性价比优势凸显，但由于饲料成本压力巨大，生猪养殖方面依然承受着深度的亏损，同时产能去化预期近期也有所增强，后期豆粕刚性消费将进一步受限。因此，二季度国内大豆及豆粕季节性增库趋势依然明显，现货基差依然面临回调压力。