宏观经济形势构成阻力 原油盘面下行驱动强化

4月25日国内期市早盘收盘，原油系商品全线走跌；其中，SC原油跌超6%，液化石油气跌近5%，燃料油、低硫燃料油跌超3%，石油沥青跌超2%。

从具体盘面上看，SC原油期货主力合约开盘报676.0元，今日盘中最高触及677.0元，最低下探636.3元，截止目前，SC原油主力跌幅达6.29%，收报638.1元。

从国外能源市场上看：

【市场消息】

当地时间4月22日，法国经济部长勒梅尔表示，由于能源危机，通货膨胀将在2022年居高不下。60%以上的通货膨胀是由石油、天然气和电力价格导致的。他表示，到2023年，通货膨胀将逐渐下降，到时将能够根据能源需求调整供应。（央视新闻）

据英国《泰晤士报》援引欧盟委员会副主席东布罗夫斯基斯的话称，欧盟准备对俄罗斯石油进口实施“理智制裁”。

欧盟委员会副主席东布罗夫斯基斯表示，欧盟将以最小化影响欧洲经济的方式准备对俄罗斯进口石油实施制裁。欧盟很快将提出对俄罗斯的第六套制裁方案，其中包括“某种形式的石油禁运”。东布罗夫斯基斯称，具体细节尚未决定，但措施可能包括逐步淘汰俄罗斯石油，或对超过一定价格上限的出口产品征收关税。欧盟也在考虑将俄罗斯联邦储蓄银行踢出SWIFT（银行结算系统）。

中国4月由于实施防疫风控，汽柴油，航空燃料需求预计同比下降20%，相当于120万桶/天，这是2年多前武汉封城以来，油料消费遭受的最严重打击。

【机构观点】

1、华闻期货：短期油价依然没有方向性趋势

近期因为市场关注美联储加息的节奏问题，导致股市开始回调，特别是欧美股市均出现调整，带动市场情绪发生变化，担忧流动性紧缩后导致经济下行。因此，商品市场也开始调整，原油也随之走弱。但考虑到市场供应端依然紧张，流畅性下跌暂时动力不足，且市场已经对美联储加快缩紧货币政策进行了定价，因此短期油价虽然以弱势为主，但依然没有方向性趋势。

2、国泰君安期货：原油或延续弱势

近期实际利率飙升，美债收益率、美元指数均出现大幅上涨，带动大宗商品、黄金纷纷呈现弱势格局。市场当前多空对于油价分歧的核心在于短期是否需要先释放流动性快速收紧的利空，一旦市场对俄乌冲突短期升级的预期被证伪。在欧盟22日发布指导文件称“在不违反制裁规定的同时使用卢布向俄罗斯支付天然气费用是可行的”，很可能让市场短期交易俄罗斯原油以卢布结算的方式再度大幅恢复出口的利空。这种回调一旦触发，很有可能迅速降低通胀预期，并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强，强化油价的下行驱动。因此，在近日这一系统性回调风险初步释放后，4月剩余交易日依旧需警惕这种下行驱动的形成，油价短线或仍有下跌空间。