大宗商品市场遭遇重挫 橡胶价格跌至成本线下方

基本面分析

橡胶跟随大宗商品市场遭遇重挫，盘面价格跌至成本线下方，这验证了我们此前提出的逢低多不如逢高空的观点。

由于国内疫情大规模反扑，橡胶轮胎行业状况普遍不佳，天然橡胶下游需求陷入困境，是其基本面最大的利空因素。

据中国橡胶工业协会了解到的情况，当前橡胶轮胎企业的生产经营遇到了很大问题，概括为：开工低位、库存大增、销量缩水、成本抬高、利润下滑。

3月上海疫情爆发以后，汽车轮胎产业链面临的困难比2020年疫情刚开始的时候更为严重。由于疫情防控政策，全国多地严格限制人员流动，造成交通运输不畅。

进口到港的橡胶原料提货困难，其他辅料采买多有障碍，橡胶制品厂家发货也受到限制，上下游供应链同时出现问题。

受此影响，轮胎企业开工率同比明显下降，山东部分地区开工率仅在在60%左右。

终端需求恢复还需要很长时间，而轮胎厂成品库存高企的矛盾并没有缓解，一季度橡胶轮胎库存同比增幅达到40%以上。

交通管制还加剧了公路运输行业运力饱和，抑制了替换及配套轮胎需求。

此外，疫情防控带来的生产成本也在急剧增加，橡胶轮胎企业利润雪上加霜。

观点

在供需长期偏弱的格局下，预计天然橡胶将维持低估值的现状。

（来源：中投天琪期货）